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國信證券-2025年1-2月財(cái)政數(shù)據(jù)快評(píng):開年財(cái)政收入承壓-250325
上傳日期:
2025/3/25
大小:
1385KB
格式:
pdf 共8頁
來源:
國信證券
評(píng)級(jí):
--
作者:
董德志
下載權(quán)限:
此報(bào)告為加密報(bào)告,僅限高級(jí)會(huì)員查看
事項(xiàng):
財(cái)政部發(fā)布2025年1-2月財(cái)政收支情況,全國一般公共預(yù)算收入43856億元,同比-1.6%。其中稅收收入36349億元,同比-3.9%;非稅收入7507億元,同比11%。一般公共預(yù)算支出45096億元,同比3.4%。中央本級(jí)支出5242億元,同比8.6%;地方支出39854億元,同比2.7%。
評(píng)論:
與去年類似,開年財(cái)政收入承壓,非稅收入增速較12月大幅下滑。1-2月收入同比-1.6%,去年實(shí)現(xiàn)1.3%。其中稅收收入-3.9%,去年-3.4%。稅收收入增速低于去年12月當(dāng)月的2.7%,顯著回落;與非稅收入2024年12月當(dāng)月同比93.8%相比,本月降幅較大。四大稅種除個(gè)人所得稅外增速均下滑。主要稅種中個(gè)人所得稅同比26.7%;企業(yè)所得稅同比-10.4%;增值稅同比增速至1.1%;消費(fèi)稅同比0.3%。
支出端總量尚可,但結(jié)構(gòu)分化嚴(yán)重,基建支出下滑較多。1-2月一般公共支出同比3.4%,較12月當(dāng)月同比(9.5%)有所轉(zhuǎn)弱。結(jié)構(gòu)上基建類支出增速顯著下行。民生類支出同比增速5.4%。其中,教育支出同比增長7.7%,社保就業(yè)支出5.5%,衛(wèi)生健康支出同比0.3%,文體娛樂體育傳媒支出增速5%?;ㄏ嚓P(guān)支出同比增速-5.6%,交通運(yùn)輸支出同比2.4%,城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)支出增速-6.6%,農(nóng)林水事務(wù)支出同比-10.5%,環(huán)保支出1%回升。債務(wù)付息支出同比19.7%。
政府性基金預(yù)算方面,土地出讓收入繼續(xù)下滑。1-2月政府性基金收入同比-10.7%,較去年的-12.2%略有收窄。土地出讓收入(-15.7%)基本持平去年全年,但較去年12月當(dāng)月同比(0.7%)降幅擴(kuò)大。政府性基金支出同比1.2%顯著降速,主要是土地出讓收入相關(guān)支出下滑(-19.2%)。
總體來看,1-2月財(cái)政政策力度指數(shù)繼續(xù)提升。廣義支出增速2.9%,廣義收入增速-2.9%。我們構(gòu)建的財(cái)政政策力度指數(shù)2024年上半年持續(xù)震蕩下行,9月穩(wěn)增長政策出臺(tái)后有所反彈。開年財(cái)政支出增速變動(dòng)不大但收入下滑,受缺口擴(kuò)大的影響2025年1-2月財(cái)政力度繼續(xù)抬升。
風(fēng)險(xiǎn)提示
海外市場動(dòng)蕩,存在不確定性
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