>> 財(cái)信證券-電力設(shè)備行業(yè)點(diǎn)評(píng)：新增裝機(jī)量續(xù)增，待新能源電價(jià)實(shí)施細(xì)則落地-250320
| 上傳日期： |
2025/3/26 |
大?。?/td>
| 465KB |
| 格式： |
pdf 共5頁(yè) |
來(lái)源： |
財(cái)信證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
同步大市 |
作者： |
楊甫 |
| 行業(yè)名稱(chēng)： |
|
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
裝機(jī)量及建設(shè)投資金額保持較好增速。3月20日，國(guó)家能源局發(fā)布1-2月份全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。截至2月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量34.0億千瓦，同比增長(zhǎng)14.5%。其中，太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量9.3億千瓦，同比增長(zhǎng)42.9%，風(fēng)電裝機(jī)容量5.3億千瓦，同比增長(zhǎng)17.6%。今年1-2月，電源投資735億元，同比增長(zhǎng)0.2%，電網(wǎng)投資金額436億元，同比增長(zhǎng)33.50%。發(fā)電機(jī)組裝機(jī)增量方面，今年1-2月份，發(fā)電設(shè)備新增裝機(jī)量5453萬(wàn)千瓦（同比+3%），其中：水電新增裝機(jī)量191萬(wàn)千瓦（同比+85%），同比多增88萬(wàn)千瓦；火電新增裝機(jī)量388萬(wàn)千瓦（同比-24%），同比少增120萬(wàn)千瓦；光伏新增裝機(jī)量3947萬(wàn)千瓦（同比+7%），同比多增275萬(wàn)千瓦；風(fēng)電新增裝機(jī)量928萬(wàn)千瓦（同比-6%），同比少增61萬(wàn)千瓦。
內(nèi)需：新能源上網(wǎng)電價(jià)改革措施的落地節(jié)奏，是今年國(guó)內(nèi)新能源裝機(jī)量的重要影響變量。依據(jù)2月9日出臺(tái)的《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》，新能源項(xiàng)目上網(wǎng)電量原則上全部進(jìn)入電力市場(chǎng)。并在市場(chǎng)外建立差價(jià)結(jié)算的機(jī)制。對(duì)納入機(jī)制的電量，市場(chǎng)交易均價(jià)低于或高于機(jī)制電價(jià)的部分，由電網(wǎng)企業(yè)按規(guī)定開(kāi)展差價(jià)結(jié)算，結(jié)算費(fèi)用納入當(dāng)?shù)叵到y(tǒng)運(yùn)行費(fèi)用。納入機(jī)制的電量規(guī)模根據(jù)國(guó)家明確的各地新能源發(fā)展目標(biāo)完成情況等動(dòng)態(tài)調(diào)整，機(jī)制電價(jià)由各地每年組織已投產(chǎn)和未來(lái)12個(gè)月內(nèi)投產(chǎn)、且未納入過(guò)機(jī)制執(zhí)行范圍的項(xiàng)目自愿參與競(jìng)價(jià)形成。簡(jiǎn)而言之，新能源項(xiàng)目全部電量將進(jìn)入市場(chǎng)化交易，其中一部分按市場(chǎng)價(jià)格結(jié)算，另一部分按機(jī)制電價(jià)（依差額多退少補(bǔ)）結(jié)算。以6月1日為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，以前投產(chǎn)的存量項(xiàng)目按照現(xiàn)行價(jià)格政策和保障性質(zhì)電量規(guī)模政策銜接，之后的增量項(xiàng)目均按新政方案執(zhí)行，各地具體實(shí)施方案在2025年底之前出臺(tái)。機(jī)制電量和電價(jià)由各地每年動(dòng)態(tài)調(diào)整，影響投資方的項(xiàng)目收益率測(cè)算，預(yù)計(jì)二季度裝機(jī)量受搶裝驅(qū)動(dòng)明顯提速，下半年的裝機(jī)量受各地執(zhí)行方案出臺(tái)時(shí)點(diǎn)影響。
外需：電網(wǎng)設(shè)備出口持續(xù)增長(zhǎng)，電源設(shè)備出口降速。今年1-2月份電網(wǎng)及電源設(shè)備出口持續(xù)增長(zhǎng)。電網(wǎng)方面，前兩個(gè)月變壓器出口數(shù)量增加3.09%、出口金額增長(zhǎng)45.6%，同環(huán)比均有提速。電源方面，前兩個(gè)月光伏電池出口數(shù)量增長(zhǎng)29.7%、出口金額下降32.40%，數(shù)量增速較往年同期水平（32.90%）有所下降。
電網(wǎng)側(cè)：預(yù)計(jì)2025年投資高位續(xù)增，國(guó)網(wǎng)投資超過(guò)6500億元，南網(wǎng)固投1750億元。據(jù)國(guó)家電網(wǎng)及南方電網(wǎng)的報(bào)道，預(yù)計(jì)兩網(wǎng)的電網(wǎng)投資在歷史高位水平上續(xù)增。其中：國(guó)家電網(wǎng)2025年預(yù)計(jì)投資超過(guò)6500億元（前值6000億元），投資方向上聚焦優(yōu)化主電網(wǎng)、補(bǔ)強(qiáng)配電網(wǎng)、服務(wù)新能源高質(zhì)量發(fā)展，繼續(xù)推進(jìn)重大項(xiàng)目實(shí)施，開(kāi)工建設(shè)陜西至河南特高壓以及山東棗莊、浙江桐廬抽蓄電站等一批重點(diǎn)工程。南方電網(wǎng)2025年預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資達(dá)到1750億元（前值1730億元），投資方向上著力加強(qiáng)南方五省區(qū)骨干電網(wǎng)建設(shè)，目前海南500千伏主網(wǎng)架工程施工進(jìn)度已過(guò)半，首條500千伏線路已全線貫通并于2025年全面建成，還將全面推進(jìn)第二批48個(gè)新型電力系統(tǒng)示范區(qū)和示范項(xiàng)目建設(shè)以支撐南方五省2030年3.5億千瓦新能源裝機(jī)量目標(biāo)，另外投向5座超大特大城市城中村供用電問(wèn)題治理和充電基礎(chǔ)設(shè)施的適度超期布局。
電源側(cè)：預(yù)計(jì)2025年新增裝機(jī)量再上臺(tái)階，國(guó)內(nèi)光伏階段承壓。據(jù)中電聯(lián)，預(yù)計(jì)2025年全國(guó)新增發(fā)電裝機(jī)規(guī)模有望超過(guò)4.5億千瓦（前值4.3億千瓦），其中新增新能源發(fā)電裝機(jī)規(guī)模超過(guò)3億千瓦（前值3.7億千瓦）。據(jù)CPIA數(shù)據(jù)2024年全球新增光伏裝機(jī)量約530GW（同比+35.9%），預(yù)計(jì)2025年全球光伏新增裝機(jī)量達(dá)到531GW至583GW（同比+10%）。其中，新興市場(chǎng)如拉美、中東等保持較高增速，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)因分布式光伏發(fā)電管理措施調(diào)整，以及新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革與各省具體實(shí)施辦法出臺(tái)時(shí)間差影響，行業(yè)存在觀望情況，預(yù)計(jì)2025年國(guó)內(nèi)光伏新增裝機(jī)量215GW至255GW（同比-15%）。
投資建議。預(yù)計(jì)二季度光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格受搶裝需求釋放以及低庫(kù)存補(bǔ)庫(kù)兩方面驅(qū)動(dòng)而有所回升，短期關(guān)注主鏈企業(yè)盈利修復(fù)。新能源市場(chǎng)化政策落地后，電力交易機(jī)制及相關(guān)延伸服務(wù)持續(xù)演化，中期關(guān)注需求側(cè)響應(yīng)相關(guān)方向的應(yīng)用。
風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，原材料價(jià)格大幅波動(dòng)，電網(wǎng)電源建設(shè)需求不及預(yù)期
|
|
