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行情復(fù)盤(pán):本周（3.17-3.21）證券板塊整體表現(xiàn)欠佳，單周下跌3.220%，跑輸滬深300指數(shù)0.93個(gè)百分點(diǎn);從板塊比較來(lái)看，證券板塊跑輸23個(gè)一級(jí)行業(yè)。個(gè)股方面，所有上市券商均實(shí)現(xiàn)上漲，漲幅排名靠前的是中國(guó)銀河(14.79%）、信達(dá)證券（ 12.84%)、東興證券(7.15%)、長(zhǎng)城證券(5.89%）和中金公司(5.450%)。
　　A股保持較高活躍度，成交額環(huán)比略微下降本周(3.17-3.21）A股平均成交額為1.55萬(wàn)億元，環(huán)比下降6.43%，相對(duì)于年初提升9.94%。在換手率方面，A股平均換手率為4.26%，環(huán)比下降0.1lpct。在兩融余額方面，本A股平均兩融余額為1.95萬(wàn)億元，環(huán)比提升0.98%,相較年初提升4.38%;其中融資余額1.92萬(wàn)億元，融券余額為121.60億元。
　　本周A股迎來(lái)4家上市公司，募資金額超25億元本周(3.17-3.21)A股市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資42.38億元。IPO方面，A股市場(chǎng)共有四家企業(yè)上市:弘景光電(301479.SZ)登錄創(chuàng)業(yè)板，募資規(guī)模6.66億元;恒鑫生活(301501.SZ)登錄創(chuàng)業(yè)板，募資規(guī)模10.18億元;江南新材(603124.SH)登錄主板，募資規(guī)模3.84億元;新亞電纜（001382.SZ)登錄主板，募資規(guī)模4.59億元。再融資方面，志邦家居(603801.SH)、正帆科技（688596.SH)發(fā)行可轉(zhuǎn)債，募資規(guī)模分別為6.70億元和10.41億元。
　　本周40只新基金發(fā)行，以指數(shù)基金為主從認(rèn)購(gòu)起始日來(lái)看，本周(3.17-3.21)市場(chǎng)共計(jì)40只新基金發(fā)行，其中股票類(lèi)基金26只，混合類(lèi)基金6只，債券類(lèi)基金4只，REITs和FOF基金各2只;26只股票型基金均為指數(shù)型基金，25只為被動(dòng)指數(shù)型基金，僅1只增強(qiáng)指數(shù)型基金。
　　投資建議∶我們認(rèn)為，國(guó)家“穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)股市”、“提振資本市場(chǎng)”的政策目標(biāo)仍將持續(xù)定調(diào)板塊未來(lái)走向，流動(dòng)性適度寬松環(huán)境延續(xù)、資本市場(chǎng)環(huán)境持續(xù)優(yōu)化、投資者信心重塑等多方面因素共同推動(dòng)證券板塊景氣度上行，中長(zhǎng)期資金擴(kuò)容預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)基本面改善預(yù)期。截至2025年3月21日，證券板塊PB估值1.46x，處于2010以來(lái)26.3%分位，仍然具備較高安全邊際，板塊配置正當(dāng)時(shí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);資本市場(chǎng)改革不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);資本市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。