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市場行情回顧:上周機(jī)械設(shè)備指數(shù)下跌0.81%，滬深300指數(shù)下跌2.29%，創(chuàng)業(yè)板指下跌3.34%。機(jī)械設(shè)備在全部31個行業(yè)中漲跌幅排名第11位。剔除負(fù)值后，機(jī)械行業(yè)估值水平(整體法) 35.4倍。上周機(jī)械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是油氣開發(fā)設(shè)備、風(fēng)電設(shè)備、航運(yùn)裝備;年初至今漲幅前三的細(xì)分板塊分別是機(jī)器人、機(jī)床工具、工程機(jī)械。
　　周關(guān)注: Optimus試生產(chǎn)在即，可控核聚變發(fā)展加速
　　【人形機(jī)器人】人形機(jī)器人持續(xù)進(jìn)化，量產(chǎn)節(jié)奏加速: 1)馬斯克在全體員工會議上宣布，Optimus已在弗里蒙特工廠的試產(chǎn)線上完成制造，今年將進(jìn)入試生產(chǎn)階段，今年目標(biāo)生產(chǎn)5000臺Optimus,已訂購的零部件可支撐1萬至1.2萬臺產(chǎn)量，目標(biāo)2026年生產(chǎn)5萬臺。2)波士頓動力發(fā)布電動Atlas機(jī)器人的最新演示視頻，通過與AI機(jī)構(gòu)RAI Institute合作開發(fā)基于動作捕捉和強(qiáng)化學(xué)習(xí)的先進(jìn)訓(xùn)練策略，Atlas可實(shí)現(xiàn)爬行、跑步、跳托馬斯等擬人化動作。3)宇樹科技G1解鎖原地側(cè)空翻、鯉魚打挺等高難度動作，體現(xiàn)了其動力系統(tǒng)、控制算法、機(jī)械結(jié)構(gòu)的不斷升級。我們認(rèn)為，人形機(jī)器人量產(chǎn)有望加速,一方面建議關(guān)注特斯拉產(chǎn)品方案邊際變化領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)，如傳感器、減重材料等,一方面建議關(guān)注T鏈確定性強(qiáng)的標(biāo)的，如總成廠商-三花智控、拓普集團(tuán)，減速器-綠的諧波/豐立智能，絲杠-貝斯特/北特科技/五洲新春/震?？萍迹`巧手-鳴志電器/兆威機(jī)電。同時，宇樹科技機(jī)器人出圈有望加速國產(chǎn)供應(yīng)鏈的發(fā)展，建議另外關(guān)注:軸承/絲杠-長盛軸承，減速器/齒輪加工-中大力德，攝像頭/激光雷達(dá)-奧比中光、禾賽科技。
　　【核電設(shè)備】今年2月中國核電、浙能電力相繼發(fā)布公告，擬分別增資10億元、7.5億元參股中國聚變能源有限公司,格局加速形成。近日,聚變新能(安徽)有限公司發(fā)布采購項(xiàng)目，涉及水冷系統(tǒng)水泵與水冷系統(tǒng)6000T冷卻塔。今年以來可控核聚變項(xiàng)目招標(biāo)加快，商業(yè)化進(jìn)展提速。建議關(guān)注: 1)隨著聚變堆逐步進(jìn)入實(shí)驗(yàn)堆、示范堆階段，從射線裝置改為按核設(shè)施管理，建議關(guān)注參與關(guān)鍵項(xiàng)目且具備核電制造資企業(yè)。2)降本及高磁場強(qiáng)度要求下的超導(dǎo)領(lǐng)域機(jī)會。3)從確定性及高壁壘出發(fā)，建議關(guān)注耐輻照和高溫的第一壁相關(guān)結(jié)構(gòu)相關(guān)企業(yè)。4)綁定核心項(xiàng)目的高彈性標(biāo)的。相關(guān)標(biāo)的:合鍛智能、精達(dá)股份、永鼎股份、國光電氣、安泰科技、西部超導(dǎo)、聯(lián)創(chuàng)光電、紐威股份、高瀾股份等。
　　投資建議:建議2025年重點(diǎn)關(guān)注(1)政策發(fā)力帶動的基建地產(chǎn)鏈，推薦工程機(jī)械及城軌信號系統(tǒng); (2)內(nèi)需復(fù)蘇建議關(guān)注順周期通用設(shè)備，包括工控、機(jī)床、工業(yè)氣體、檢測服務(wù)等，(3)新質(zhì)生產(chǎn)力帶來新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)孕育新的投資機(jī)會，關(guān)注人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:政策推進(jìn)程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);制造業(yè)投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。