>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察(0326)：“兩新”領(lǐng)域生產(chǎn)端持續(xù)改善，2月LCD出貨量同比增幅擴(kuò)大-250326
| 上傳日期： |
2025/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,陳星宇 |
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本周景氣度改善的方向主要在部分中游制造、消費(fèi)服務(wù)和信息技術(shù)領(lǐng)域。上游資源品中，建材成交回暖，化工品價格多數(shù)上漲；中游制造領(lǐng)域，鈷材料、光伏價格指數(shù)周環(huán)比上行。信息技術(shù)中，存儲器價格上行，3月液晶電視面板價格月環(huán)比上行，2月LCD出貨量三個月滾動同比增幅擴(kuò)大。消費(fèi)服務(wù)領(lǐng)域，本周空冰洗彩銷售額同環(huán)比上行，生鮮乳、雞肉苗價格上行。1-2月“兩新”領(lǐng)域生產(chǎn)端持續(xù)改善。推薦景氣改善的電子等TMT，以及量價共振的磷化工、工業(yè)金屬，需求回暖的機(jī)械、白色家電、電網(wǎng)設(shè)備等。
【本周關(guān)注】1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值累計(jì)同比增幅擴(kuò)大，采礦業(yè)、制造業(yè)工業(yè)增加值三個月滾動同比增幅擴(kuò)大。細(xì)分領(lǐng)域方面，主要產(chǎn)品產(chǎn)量同比增速表現(xiàn)分化，部分受益于下游需求回暖的資源品，以及“兩新”政策和產(chǎn)業(yè)趨勢提振的制造業(yè)領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)品生產(chǎn)提速：1）資源品方面，原煤、磷礦石、塑料制品、有色、鋼鐵等多數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量同比改善，建材、鋼材需求仍弱，生產(chǎn)同比負(fù)增；2）中游制造方面，自動化設(shè)備、軌交設(shè)備、電網(wǎng)設(shè)備、新能源汽車等需求明顯改善或持續(xù)較高景氣，生產(chǎn)端有所回暖；3）消費(fèi)領(lǐng)域中白電生產(chǎn)維持穩(wěn)健，食飲、紡服生產(chǎn)增速放緩；4）TMT領(lǐng)域，消費(fèi)電子、半導(dǎo)體由于較高基數(shù)生產(chǎn)增速放緩，計(jì)算機(jī)產(chǎn)量明顯回暖。推薦關(guān)注量價共振的磷化工、工業(yè)金屬以及需求回暖的機(jī)械、白色家電、電網(wǎng)設(shè)備等。
【信息技術(shù)】本周費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)、臺灣半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)、DXI指數(shù)均上行。本周DDR4、DDR5存儲器價格上行。本周NAND指數(shù)、DRAM指數(shù)環(huán)比上行。3月液晶電視面板價格月環(huán)比上行，2月LCD出貨量三個月滾動同比增幅擴(kuò)大。2月日本半導(dǎo)體制造設(shè)備出貨額三個月滾動同比增幅收窄。1-2月光纜產(chǎn)量累計(jì)值三個月滾動同比跌幅收窄。
【中游制造】本周電解鎳、部分鋰原材料價格下跌，三元材料、部分鈷產(chǎn)品價格上漲，電解液價格持平。光伏價格指數(shù)周環(huán)比上行。中國港口貨物周吞吐量、集裝箱周吞吐量四周滾動均值同比增幅收窄。CCBFI、BDTI上行，CCFI、BDI下行。
【消費(fèi)需求】生鮮乳價格、食糖價格指數(shù)上行；豬肉價格下行、仔豬批價與上周持平，生豬均價上行。在生豬養(yǎng)殖利潤方面，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤上行，外購仔豬養(yǎng)殖利潤下行；全國雞肉市場價下行；雞肉苗價格上行。蔬菜價格指數(shù)、玉米期貨結(jié)算價上行，棉花期貨結(jié)算價下行；票房收入十日均值環(huán)比下行；中藥材價格指數(shù)下行；本周空冰洗彩四周滾動銷售額同環(huán)比上行。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值上行；本周螺紋鋼價格上行、鋼坯價格下行；國內(nèi)鐵礦石港口庫存上行，唐山鋼坯、主要鋼材品種合計(jì)庫存下行；煤炭價格方面，秦皇島山西優(yōu)混平倉價下行，京唐港山西主焦煤庫提價與上周持平；焦煤、焦炭期貨結(jié)算價下行；庫存方面，秦皇島港煤炭庫存、京唐港煉焦煤庫存周環(huán)比下行，天津港焦炭庫存上行。全國水泥價格指數(shù)下行。Brent國際原油價格上行；中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)周環(huán)比上行，化工品期貨價格多數(shù)上漲，其中二甲苯、苯酐、瀝青漲幅居前。本周工業(yè)金屬價格多數(shù)下行，銅、鋅價格上行，鋁、錫、鈷、鎳、鉛價格下行。貴金屬方面，黃金、白銀期現(xiàn)價格下行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場凈投放，隔夜/1周/2周SHIBOR利率下行；6個月/1年/3年國債到期收益率下行。A股換手率、日成交額下行。土地成交溢價率下行、商品房成交面積上行。全國二手房出售掛牌量指數(shù)下行，其中一、二、三、四線城市指數(shù)均下行。
【公用事業(yè)】我國天然氣出廠價、英國天然氣期貨價格上行。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動。
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