>> 華創(chuàng)證券-農(nóng)業(yè)3月USDA農(nóng)產(chǎn)品跟蹤報(bào)告：USDA上調(diào)全球玉米、小麥產(chǎn)量，維持全球大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)-250326
| 上傳日期： |
2025/3/27 |
大小： |
1942KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
陳鵬,張皓月 |
| 行業(yè)名稱： |
農(nóng)業(yè) |
| 下載權(quán)限： |
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事件：2025年3月，USDA發(fā)布3月份全球農(nóng)產(chǎn)品供需報(bào)告，較24/25年度2月報(bào)告，主要調(diào)整：（1）上調(diào)24/25年度全球玉米產(chǎn)量、上調(diào)全球玉米消費(fèi)量，維持中國(guó)玉米產(chǎn)量、消費(fèi)量預(yù)測(cè)；（2）維持24/25年度全球大豆產(chǎn)量、上調(diào)消費(fèi)量，維持中國(guó)大豆產(chǎn)量、上調(diào)中國(guó)大豆消費(fèi)量預(yù)測(cè)；（3）上調(diào)24/25年度全球小麥產(chǎn)量、上調(diào)全球小麥消費(fèi)量，維持中國(guó)小麥產(chǎn)量、中國(guó)小麥消費(fèi)量預(yù)測(cè)；（4）下調(diào)24/25年度全球稻谷產(chǎn)量、上調(diào)全球稻谷消費(fèi)量，下調(diào)中國(guó)稻谷產(chǎn)量、上調(diào)消費(fèi)量預(yù)測(cè)。
玉米：全球庫消比環(huán)比下降0.13pct，中國(guó)庫消比環(huán)比下降0.64pct。（1）全球庫消比環(huán)比下行。產(chǎn)量：3月USDA上調(diào)24/25年全球玉米產(chǎn)量170萬噸至12.14億噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.14%。消費(fèi)量：USDA上調(diào)24/25年全球玉米需求量123萬噸至12.39億噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.10%。庫消比：產(chǎn)量上調(diào)，需求上行，需求略高于產(chǎn)量，整體供應(yīng)收緊，USDA預(yù)測(cè)23/24年庫消比為23.32%，環(huán)比下降0.13pct。（2）中國(guó)庫消比環(huán)比下行。產(chǎn)量：3月USDA預(yù)測(cè)24/25年中國(guó)玉米產(chǎn)量為2.95億噸，環(huán)比保持穩(wěn)定。進(jìn)口量：USDA預(yù)測(cè)24/25年中國(guó)玉米進(jìn)口量為800萬噸，環(huán)比下降20%。消費(fèi)量：USDA預(yù)測(cè)24/25年中國(guó)玉米總需求量為3.13億噸，環(huán)比保持穩(wěn)定。庫消比：USDA預(yù)測(cè)24/25年庫消比為64.27%，環(huán)比下降0.64pct.。
大豆：全球庫消比環(huán)比上升0.07pct，中國(guó)庫消比環(huán)比下行。（1）全球庫消比環(huán)比上行。產(chǎn)量：3月USDA預(yù)測(cè)24/25年全球大豆產(chǎn)量為4.20億噸，環(huán)比保持穩(wěn)定。消費(fèi)量：USDA下調(diào)24/25年全球大豆需求量295萬噸至4.09億噸，環(huán)比上升0.73%。庫消比：供應(yīng)量趨于平穩(wěn)，消費(fèi)略有上升，USDA預(yù)測(cè)24/25年庫消比為31.17%，環(huán)比上行0.07pct。（2）中國(guó)庫消比環(huán)比下行。產(chǎn)量：3月USDA預(yù)測(cè)24/25年中國(guó)大豆產(chǎn)量為2065萬噸，環(huán)比保持穩(wěn)定。進(jìn)口量：USDA預(yù)測(cè)24/25中國(guó)大豆進(jìn)口量1.09億噸，保持穩(wěn)定。消費(fèi)量：USDA預(yù)測(cè)24/25中國(guó)大豆消費(fèi)量1.29億噸，環(huán)比上升1.58%。庫消比：USDA預(yù)測(cè)24/25年大豆庫消比34.10%，環(huán)比下降2.12pct。
小麥：全球庫消比環(huán)比上升0.20pct，中國(guó)庫消比環(huán)比下降0.99pct。（1）全球庫消比環(huán)比上行。產(chǎn)量：3月USDA上調(diào)24/25年全球小麥產(chǎn)量344萬噸至7.97億噸，環(huán)比上升0.43%。消費(fèi)量：USDA上調(diào)24/25全球小麥需求21萬噸至8.07億噸，環(huán)比上升0.36%。庫消比：USDA預(yù)計(jì)24/25年庫消比32.24%，環(huán)比上升0.20pct。（2）中國(guó)庫消比環(huán)比下行。產(chǎn)量：3月USDA預(yù)測(cè)25/26年中國(guó)小麥產(chǎn)量為1.40億噸，環(huán)比保持穩(wěn)定。進(jìn)口量：USDA預(yù)計(jì)25/26年中國(guó)小麥進(jìn)口量為0.065億噸，環(huán)比下降18.75%。消費(fèi)量：USDA上調(diào)25/26年中國(guó)小麥100萬噸至1.51億噸，環(huán)比保持穩(wěn)定。庫消比：USDA預(yù)計(jì)25/26年庫消比85.50%，環(huán)比下降0.99pct。
稻谷：全球庫消比環(huán)比下降0.03pct，中國(guó)庫消比持穩(wěn)。（1）全球庫銷比環(huán)比下行。產(chǎn)量：3月USDA上調(diào)24/25年全球稻谷產(chǎn)量下調(diào)1萬噸至5.33億噸，環(huán)比下降0.002%。消費(fèi)量：USDA上調(diào)24/25全球稻谷需求量19萬噸至5.31億噸，環(huán)比上升0.04%。庫消比：USDA預(yù)計(jì)24/25年庫消比34.20%，環(huán)比下降0.03pct。（2）中國(guó)庫銷比環(huán)比持穩(wěn)。產(chǎn)量：3月USDA預(yù)測(cè)24/25年中國(guó)稻谷產(chǎn)量為1.45億噸，環(huán)比持穩(wěn)。進(jìn)口量：USDA預(yù)計(jì)24/25年中國(guó)稻谷進(jìn)口量為0.02億噸。消費(fèi)量：USDA預(yù)計(jì)24/25年中國(guó)稻谷消費(fèi)量為1.46億噸。庫消比：3月USDA預(yù)計(jì)24/25年庫消比70.95%。
風(fēng)險(xiǎn)提示：極端天氣持續(xù)、主產(chǎn)國(guó)進(jìn)出口政策變動(dòng)、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。
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