>> 財信證券-晨會紀要-250327
| 上傳日期： |
2025/3/27 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄒建軍,黃靜 |
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財信研究觀點
【市場策略】大盤維持縮量震蕩，漲價概念表現(xiàn)強勢
葉彬（S0530523080001）
一、市場層面
?。?）分市場來看，代表全部A股的萬得全A指數(shù)漲0.12%，收于5201.75點；代表藍籌股的上證指數(shù)跌0.04%，收于3368.7點；代表硬科技的科創(chuàng)50指數(shù)跌0.26%，收于1029.05點；代表創(chuàng)新成長的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)跌0.26%，收于2139.9點；代表創(chuàng)新型中小企業(yè)的北證50指數(shù)跌0.15%，收于1340.39點?？傮w來看，萬得全A指數(shù)跑贏，但創(chuàng)新成長板塊風格跑輸。
（2）分規(guī)模來看，代表超大盤股的上證50指數(shù)跌0.54%，收于2677.31點；代表大盤股的中證A100指數(shù)跌0.41%，收于3757.7點；代表中大盤股的滬深300指數(shù)跌0.33%，收于3919.36點；代表中盤股的中證500指數(shù)漲0.03%，收于5948.5點；代表小盤股的中證1000指數(shù)漲0.38%，收于6334.91點；代表小微盤股的中證2000指數(shù)漲1.18%，收于2603.15點?？傮w來看，小微盤股板塊風格跑贏，但超大盤股板塊風格跑輸。
?。?）分行業(yè)來看，綜合、農(nóng)林牧漁、汽車漲幅居前，有色金屬、公用事業(yè)、銀行跌幅居前。
二、估值層面
截止目前，以日頻數(shù)據(jù)計算，上證指數(shù)市盈率（TTM）估值為14.45倍，處于歷史后29.98%分位，市凈率（LF）估值為1.35倍，處于歷史后11.02%分位；科創(chuàng)50指數(shù)市盈率（TTM）估值為100.94倍，處于歷史后98.58%分位，市凈率（LF）估值為4.7倍，處于歷史后45.61%分位；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)市盈率（TTM）估值為32.32倍，處于歷史后12.74%分位，市凈率（LF）估值為4.06倍，處于歷史后24.56%分位；萬得全A市盈率（TTM）估值為18.68倍，處于歷史后38.98%分位，市凈率（LF）估值為1.6倍，處于歷史后12.27%分位；北證50指數(shù)市盈率（TTM）估值為64.59倍，處于歷史后97.86%分位，市凈率（LF）估值為4.54倍，處于歷史后95.44%分位。
三、資金層面
萬得全A指數(shù)共有3544家公司上漲，共有1667家公司下跌，其中漲停公司92家，跌停公司12家，全市場成交額11801.76億元，較前一交易日減少1073.21億元。
四、市場策略
大盤維持縮量震蕩，漲價概念表現(xiàn)強勢。周三大盤窄幅震蕩，三大指數(shù)小幅下跌，成交量則繼續(xù)縮量，市場仍處于震蕩格局。盤面上，市場雖然熱點較多，但上攻力度普遍較低，總體上看，具備漲價邏輯的方向表現(xiàn)較好，如化工、養(yǎng)雞等板塊走強。除此之外，工業(yè)母機表現(xiàn)活躍、光伏概念也展開反彈，而紅利方向則迎來小幅調(diào)整。具體來看：
?。?）雞產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)較強。據(jù)財聯(lián)社報道，近期聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織表示，H5N1傳播已達到“前所未有”的規(guī)模，導(dǎo)致全球數(shù)億只禽類死亡；另外，國內(nèi)白羽肉雞產(chǎn)業(yè)鏈回暖，毛雞、雞苗近期價格較一個月前的低點反彈30%。整體來看，雞產(chǎn)業(yè)板塊周三走強，本質(zhì)上還是漲價邏輯驅(qū)動，疊加養(yǎng)殖方向本身具備防御屬性，在當前震蕩縮量市場的背景下受到資金追捧，近期可持續(xù)關(guān)注該方向。
?。?）化工板塊持續(xù)活躍。據(jù)財聯(lián)社消息，近期受益于包括雙季戊四醇、溴素在內(nèi)的多個化工品價格上漲，化工板塊成為漲價邏輯的主要方向，市場也對其他化工品具備一定漲價預(yù)期，該方向周三延續(xù)活躍態(tài)勢，近期同樣可持續(xù)關(guān)注。
綜合來看，周三多數(shù)板塊和個股迎來反彈修復(fù)，但總體力度仍不及預(yù)期，各熱點板塊的持續(xù)性均有待觀察。三月中下旬以來，市場連續(xù)縮量震蕩，資金風險偏好下降，因此有漲價邏輯或者有業(yè)績支撐的方向受到追捧，近期也可持續(xù)關(guān)注業(yè)績彈性和確定性相對較高的方向。
往后看，3-4月份，市場將從“流動性、政策驅(qū)動”逐步轉(zhuǎn)向“經(jīng)濟基本面驅(qū)動”，操作層面保持適當謹慎，短期以控制倉位為主，靜待市場指數(shù)企穩(wěn)，可適當關(guān)注低位的高股息防守板塊。中國科技股中長期向上邏輯基本確定，中期可關(guān)注科技股的低吸機會：
?。?）高股息板塊。隨著后續(xù)無風險收益率低位震蕩、保險等機構(gòu)資金加大入市比例、資產(chǎn)荒效應(yīng)持續(xù)，預(yù)計A股高股息板塊仍有持續(xù)配置的價值，可逢低關(guān)注銀行、煤炭、公用事業(yè)等方向。
?。?）政策支持的擴內(nèi)需方向?！墩ぷ鲌蟾妗穼ⅰ叭轿粩U大國內(nèi)需求”位列2025年重點任務(wù)首位，并安排超長期特別國債3000億元用于以舊換新。隨著近期《提振消費專項行動方案》落地，可關(guān)注消費電子、家用電器、白酒、汽車等方向。
（3）貴金屬板塊。當前，由貿(mào)易保護主義、地緣政治事件帶來的全球經(jīng)濟不確定性增加，全球避險資產(chǎn)需求上升；同時，特朗普政策不確定性帶來美國經(jīng)濟增速放緩的預(yù)期升溫，美聯(lián)儲緊縮政策邊際放緩，再加上歐洲開啟財政政策自主進程，美元走弱預(yù)期上升，這些因素都將支撐黃金價格的上行。短期內(nèi)黃金價格在創(chuàng)下歷史新高后有回調(diào)的壓力，但長期來看黃金仍有上行的空間，可逢低布局黃金類ETF以及黃金類股票。
?。?）有色金屬方向。隨著需求有所回暖，部分有色金屬商品價格漲幅較大，如銅的價格逼近歷史高點，另外像A股部分有色金屬龍頭企業(yè)年報業(yè)績超預(yù)期，側(cè)面反映出行業(yè)景氣度尚可，近期可留意有色金屬板塊。
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