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今日焦點(diǎn)
　　海底撈（6862.HK，港幣17.62元，市值982億港元）
　　2024年業(yè)績(jī)優(yōu)於預(yù)期
　　海底撈公布2024年業(yè)績(jī)，收入達(dá)428億元人民幣（同比增長(zhǎng)3%），淨(jìng)利潤(rùn)47億元人民幣（同比增長(zhǎng)5%），優(yōu)於市場(chǎng)預(yù)期（市場(chǎng)預(yù)期淨(jìng)利潤(rùn)為45億元人民幣）。收入增長(zhǎng)主要受惠於顧客到店人次增加5%及營(yíng)運(yùn)效率提升，抵銷了人均消費(fèi)下滑的影響。毛利率/營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率分別提升3.0/1.1個(gè)百分點(diǎn)至62.1%/15.1%，主因原材料成本下降。公司宣布派發(fā)末期股息每股港幣0.507元，全年派息率達(dá)95%。
　　關(guān)鍵營(yíng)運(yùn)指標(biāo)展現(xiàn)韌性：平均翻枱率提升至每日4.1次（2023年：3.8次），同店銷售額同比增長(zhǎng)3.0%。然而，顧客人均消費(fèi)微降至97.5元人民幣（2023年：99.1元人民幣），公司歸因於區(qū)域價(jià)格調(diào)整及產(chǎn)品組合變化。成本優(yōu)化持續(xù)推進(jìn)，受惠於鎖定採(cǎi)購(gòu)價(jià)及供應(yīng)鏈效率提升，原材料成本同比下降4.3%。員工成本同比增加8.2%，主要反映調(diào)薪及人才留任措施。
　　展望：海底撈2024年採(cǎi)取謹(jǐn)慎擴(kuò)張策略，關(guān)閉70間表現(xiàn)不佳門(mén)店，同時(shí)新增59間直營(yíng)店及13間特許經(jīng)營(yíng)店。2025年計(jì)劃以中單位數(shù)百分比增設(shè)門(mén)店，並聚焦低線城市發(fā)展。
　　估值：海底撈目前估值為17.5倍市盈率。(研究部)