久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)
　　2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入427.55億元，同比+3.1%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤47.08億元，同比+4.6%。24H2歸母凈利率約12.6%，同比+2.7pct。24H2食材毛利率約63.2%，同比+4.2pct。2024年公司核心經(jīng)營利潤62.30億元，同比+18.7%。2024年整體翻臺率4.1，同比+0.3次。24H2客單同比提升，全年客單企穩(wěn)回升態(tài)勢明顯。公司持續(xù)推進(jìn)組織架構(gòu)、產(chǎn)品、店面模式等創(chuàng)新，紅石榴計(jì)劃逐步理順內(nèi)部創(chuàng)新提報(bào)流程和激勵(lì)機(jī)制，部分品牌望打開成長空間。
　　事件
　　公司發(fā)布2024年度業(yè)績，2024年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入427.55億元，同比+ 3.1%。實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤47.08億元，同比+4.6%。
　　簡評
　　24 H2客單價(jià)回升，毛利率提升明顯帶動(dòng)盈利能力向好
　　公司24H2實(shí)現(xiàn)營收212.64億元，同比約-5.8%。24H2客單價(jià)較23H2提升約1.6元。24H2歸母凈利潤26.70億元，同比+19.1%，可見盈利能力明顯提升。24H2歸母凈利率約12.6%，同比+2.7pct。其中食材毛利率提升預(yù)計(jì)對24H2和2024全年盈利能力的提升效果明顯。24H2食材毛利率約63.2%，同比+4.2pct；2024年全年收入結(jié)構(gòu)看，海底撈餐廳經(jīng)營收入占比94.5%，同比-0.2pct。外賣收入占比2.9%，同比+0.4pct。調(diào)味品及食材銷售占比1.4%，同比-0.5pct。其他餐廳經(jīng)營收入占比1.1%，同比+0.2pct；成本端，原材料及耗材占營收比37.9%，同比-3.0pct，主要系優(yōu)化供應(yīng)鏈和采購價(jià)格下降。員工成本占比33.0%，同比+1.5pct，主要系員工整體薪資福利水平提升以及增加若干崗位人員。折舊及攤銷占比6.0%，同比-1.1pct。所得稅開支19.24億元，同比+43.8%，主要系2024可利用的稅項(xiàng)虧損減少。2024年匯兌虧損為6370.8萬元，而2023年為匯兌收益8463.3萬元；2024年公司核心經(jīng)營利潤62.30億元，同比+18.7%。2024年存貨及周轉(zhuǎn)天數(shù)基本同比穩(wěn)定，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物基本穩(wěn)定。
　　組織架構(gòu)及模式創(chuàng)新持續(xù)，紅石榴計(jì)劃逐步培育
　　2024年公司新開自營餐廳59家，去年啟動(dòng)的加盟模式門店2024年末達(dá)13家，同時(shí)主動(dòng)關(guān)閉部分效益不佳門店。核心經(jīng)營效率看，2024年整體翻臺率4.1，同比+0.3次。其中新開餐廳達(dá)4.4次，同比+0.7次。三線及以下門店翻臺提升較明顯。2024年整體客單價(jià)97.5元，同比-1.6元，但24H2客單同比提升，全年客單企穩(wěn)回升態(tài)勢明顯。同店整體日均銷售額8.4萬元，同比+3.2%。同店平均翻臺4.1次，同比+0.3次，與總店趨勢相同；2024年公司持續(xù)推進(jìn)組織架構(gòu)、產(chǎn)品、店面模式等創(chuàng)新，例如強(qiáng)調(diào)產(chǎn)品、場景、價(jià)格差異化，推出特色店型，產(chǎn)品創(chuàng)新結(jié)合總部統(tǒng)一規(guī)劃+門店特色化創(chuàng)新的模式，2025已開始推進(jìn)“鮮切”等品類；管理水平持續(xù)提升，2024年開始實(shí)行“雙管店”、“多管店”模式，使管理效率提升，且多管門店在經(jīng)營評級上普遍取得提升，有望逐步拓展；品牌持續(xù)迭代升級，如發(fā)布新口號、與知名IP合作，2024活躍會(huì)員超5200萬人，同比+8.8%；加盟業(yè)務(wù)逐步驗(yàn)證，超70%加盟申請來自三線及以下城市，公司篩選機(jī)制和通過率嚴(yán)格；數(shù)字化持續(xù)賦能；紅石榴計(jì)劃逐步理順內(nèi)部創(chuàng)新提報(bào)流程，并完善激勵(lì)制度，鼓勵(lì)創(chuàng)新氛圍，截至2024年末已孵化11個(gè)子品牌，也與雙管店、多管店模式結(jié)合，焰請烤肉等品牌在單店模型上已取得較好驗(yàn)證，未來望打開增長空間。
　　投資建議：預(yù)計(jì)2025~2026年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤51.11億元、54.58億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為18X、17X，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　1、加盟合作模式開店效果以及合作方管控等方面尚存在不確定性，若合作門店的品控及管理模式出現(xiàn)一定風(fēng)險(xiǎn)，則可能對整體品牌效應(yīng)產(chǎn)生一定影響，且若該模式效果一般則可能影響遠(yuǎn)期拓店空間；2、依托人力成本的降費(fèi)需要再進(jìn)一步驗(yàn)證模型的穩(wěn)定性，若在突出服務(wù)屬性的大背景下，未來門店客流方差縮小，仍需要持續(xù)投入人力資源，則可能面臨人力成本降費(fèi)的不穩(wěn)定性，從而影響盈利能力；3、產(chǎn)品高頻創(chuàng)新成為餐飲行業(yè)的常規(guī)打法，公司持續(xù)加強(qiáng)創(chuàng)新取得較好效果，但仍然需要保持較高的頻次和成功率，而該模式亦存在風(fēng)險(xiǎn)。且市場中火鍋品牌新增速度較快，或持續(xù)面臨競品競爭；4、品牌發(fā)展階段和持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)；5、紅石榴計(jì)劃下多品牌發(fā)展可能的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。