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青島銀行披露2024年度報(bào)告。24A營(yíng)業(yè)收入、PPOP、歸母利潤(rùn)同比增速分別為8.22%、7.10%、20.16%，增速分別較24Q1~3變動(dòng)+0.08pct、-1.36pct、+4.57pct，營(yíng)收增速平穩(wěn)，歸母凈利潤(rùn)增速回暖。累計(jì)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)上，規(guī)模、其他非息和撥備計(jì)提形成主要正貢獻(xiàn)，而息差和中收形成負(fù)貢獻(xiàn)。
　　核心觀點(diǎn)：
　　亮點(diǎn)：（1）單季度業(yè)績(jī)高增。單季度來(lái)看，24Q4公司單季度營(yíng)收、PPOP、歸母凈利潤(rùn)同比增速分別為8.5%、-0.3%、44.5%，環(huán)比分別變動(dòng)+7.7pct、-0.9pct、+19.9pct。單季度業(yè)績(jī)?cè)鏊俅蠓嵘?，主要是由于?guī)模擴(kuò)張，非息收入大增，撥備少提。Q4單季度計(jì)提資產(chǎn)減值損失4.35億元，比23年同期少提3.64億。（2）Q4信貸持續(xù)擴(kuò)張。2024年貸款同比增長(zhǎng)13.5%，增速環(huán)比前三季度提升2.3pct。結(jié)構(gòu)上，全年信貸增量主要由對(duì)公貸款貢獻(xiàn)（+406億），零售貸款規(guī)模平穩(wěn)略降（-7億）。行業(yè)分布上，信貸增量主要分布在廣義基建、制造業(yè)、批發(fā)零售和租賃及商務(wù)服務(wù)業(yè)。（3）資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)向好。截至2024年末，不良貸款率1.14%，環(huán)比Q3末下降3BP。其中，對(duì)公不良率0.87%，較24年6月末下降5BP，而零售不良率2.02%，較24年6月末上升7BP，零售業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)暴露仍需保持關(guān)注。關(guān)注貸款率0.56%，環(huán)比Q3末下降2BP；逾期貸款率1.42%，較24年6月末下降12BP。撥備覆蓋率241.32%，環(huán)比Q3末略微下降4.39pct。更多詳細(xì)圖表見正文。
　　關(guān)注：分紅率下降。公司披露2024年每股分紅0.16元，每股分紅金額與2023年一致，但由于公司盈利能力提升，現(xiàn)金分紅率有所下降，現(xiàn)金分紅率(每股分紅/EPS）從2023年的28.1%下降至2024年的23.2%。
　　投資建議：公司青島銀行是具有市場(chǎng)化特色的精品城商行，地處經(jīng)濟(jì)大省，規(guī)模仍有潛力，資產(chǎn)質(zhì)量向好，盈利釋放有助于公司增強(qiáng)內(nèi)生資本增長(zhǎng)能力，支撐必要的規(guī)模擴(kuò)張。公司規(guī)模、營(yíng)收、利潤(rùn)均快速增長(zhǎng)，進(jìn)入成長(zhǎng)性銀行之列，建議積極關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；宏觀政策力度不及預(yù)期；存款競(jìng)爭(zhēng)加劇