久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2024年度報(bào)告，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.78億元，同比+50.4%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.19億元，同比+180.4%；對(duì)應(yīng)EPS 1.02元/股，同比+179.9%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　公司2024年整體業(yè)績(jī)同比實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，主要受益于生豬市場(chǎng)行情及自身養(yǎng)殖成績(jī)的明顯改善，細(xì)分具體業(yè)務(wù)來看：1）生豬業(yè)務(wù)收入55.74億元，同比+60.9%，毛利率21.16%，同比+22.2pct；2）飼料業(yè)務(wù)收入3.67億元，同比-19.9%，毛利率6.33%，同比-1.53pct；3）皮革業(yè)務(wù)收入1.28億元，同比+50.0%，毛利率-29.48%，同比-28.0pct。
　　生豬業(yè)務(wù)：24年商品豬出欄顯著增量，25年計(jì)劃出欄400萬頭，成本目標(biāo)13元/kg。出欄量方面，公司全年出欄生豬275.5萬頭，同比+3.0%，其中商品豬占比達(dá)97.4%，較23年同比+50.8%增長(zhǎng)顯著。2025年公司計(jì)劃實(shí)現(xiàn)商品豬出欄目標(biāo)400萬頭，同比增速超49.0%，公司現(xiàn)有18萬頭以上種豬產(chǎn)能及27萬頭以上種豬存欄，預(yù)期可保障實(shí)現(xiàn)該出欄目標(biāo)增速。此外，公司2025年計(jì)劃資本開支5億元，用于豬場(chǎng)建設(shè)項(xiàng)目和數(shù)字化投入，支持生豬主業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展。成本方面，公司2025年全年商品豬完全成本目標(biāo)降至13元/kg以內(nèi)，1月已達(dá)到13.5元/kg水平，預(yù)期全年可實(shí)現(xiàn)。
　　皮革業(yè)務(wù)：公司新團(tuán)隊(duì)接收皮革業(yè)務(wù)以來積極調(diào)整銷售策略，24年該業(yè)務(wù)產(chǎn)銷量均有明顯增長(zhǎng)（產(chǎn)量同比+114.3%，銷量同比+96.4%），毛利率下降主要受產(chǎn)品價(jià)格下跌影響。預(yù)期隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷提升，虧損有望持續(xù)收窄。
　　從期間費(fèi)用來看，24年公司銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)費(fèi)用率分別為0.65%/4.77%/3.37%/0.70%，同比分別-0.31pct/-0.59pct/+0.71pct/+0.08pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加主要受德昌項(xiàng)目轉(zhuǎn)固后費(fèi)用化影響，其余費(fèi)用率穩(wěn)中有降，公司賬面資金較為充裕。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2025-2027年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為75.05、93.52、111.75億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利分別為5.09、7.70、10.08億元，對(duì)應(yīng)PE為20.83、13.76、10.51x，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：生豬價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；飼料原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)能釋放不及預(yù)期。