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2024年收入同比增長(zhǎng)74%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)144%。公司2024年實(shí)現(xiàn)收入21.02億元(YoY +73.88%)，歸母凈利潤(rùn)2.75億元(YoY +143.61%)，扣非歸母凈利潤(rùn)2.47億元(YoY +145.30%)；毛利率提高1.4pct至21.41%，研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)22.20%至1.76億元，研發(fā)費(fèi)率下降3.5pct至8.36%。其中4Q24營(yíng)收6.18億元(YoY +61.6%, QoQ -3.6%)，歸母凈利潤(rùn)8289萬元(YoY +118%,QoQ -8.9%)，扣非歸母凈利潤(rùn)8091萬元(YoY +164%, QoQ -1.7%)，毛利率21.48%（YoY +1.5pct，QoQ -0.9pct）。
　　各產(chǎn)品線收入均明顯增長(zhǎng)，毛利率均提高。分產(chǎn)品線看，2024年公司移動(dòng)智能終端顯示驅(qū)動(dòng)芯片收入16.14億元(YoY+62.73%)，占比77%，毛利率提高0.01pct至18.47%；電子價(jià)簽、攝像頭音圈及快充協(xié)議芯片收入4.84億元(YoY +138%)，占比23%，毛利率提高7.70pct至31.10%。李書穎詹瀏洋
　　2024年多款顯示驅(qū)動(dòng)芯片新產(chǎn)品量產(chǎn)，通過新技術(shù)提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。公司2024年相繼量產(chǎn)手機(jī)全高清顯示觸控產(chǎn)品、平板類顯示觸控產(chǎn)品、穿戴類AMOLED手表產(chǎn)品，以及下沉式顯示觸控產(chǎn)品和高分辨率穿戴類產(chǎn)品。在工控穿戴類顯示驅(qū)動(dòng)IC設(shè)計(jì)上，公司產(chǎn)品支持多種接口界面，支持消費(fèi)電子、工業(yè)控制、嵌入式系統(tǒng)全場(chǎng)景適配。在AMOLED屏幕的新技術(shù)中，公司產(chǎn)品通過動(dòng)態(tài)調(diào)整高低刷新率切換時(shí)的驅(qū)動(dòng)電壓和亮度參數(shù)，有效解決了屏幕在幀率切換時(shí)容易出現(xiàn)的亮度抖動(dòng)問題。在TDDI新技術(shù)方面，公司產(chǎn)品使用TDDI觸控屏透過算法來取代P-sensor功能的新技術(shù)有效降低成本。
　　四色電子價(jià)簽成為主流，公司電子價(jià)簽顯示驅(qū)動(dòng)芯片全球份額第一。電子價(jià)簽的技術(shù)發(fā)展從黑白到三色電子價(jià)簽，再到四色以及六色電子價(jià)簽的迭代，目前四色電子價(jià)簽是市場(chǎng)主流，占比80%。2024年公司率先量產(chǎn)全系列內(nèi)建可多次讀寫內(nèi)存的四色電子紙驅(qū)動(dòng)IC新產(chǎn)品，全面布局智能零售與物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用市場(chǎng)，市場(chǎng)份額全球第一。同時(shí)，公司成功開發(fā)出窄邊框GIP架構(gòu)電子紙驅(qū)動(dòng)IC，不僅適用于電子價(jià)簽，更可拓展至手機(jī)背蓋等創(chuàng)新應(yīng)用場(chǎng)景。
　　投資建議：新產(chǎn)品放量，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)
　　由于公司新產(chǎn)品放量順利，且新產(chǎn)品毛利率相對(duì)較高，我們上調(diào)公司2025-2026年歸母凈利潤(rùn)至3.32/4.10億元（前值為2.87/3.45億元），預(yù)計(jì)2027年歸母凈利潤(rùn)為4.87億元，對(duì)應(yīng)2025年3月26日股價(jià)的PE分別為31/25/21x，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求不及預(yù)期，產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期，客戶導(dǎo)入不及預(yù)期。