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事項(xiàng)：
　　據(jù)公告，2024年公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入157.37億元，，同比增長39.27%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤30.74億元，同比增長14.85%。
　　據(jù)公告，公司擬每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3.3元，分紅率為59%。
　　評(píng)論：
　　義烏市場持續(xù)繁榮，全球數(shù)貿(mào)中心建設(shè)提速。2024年義烏市進(jìn)出口額6689.3億元，同比增長18.2%，其中對(duì)共建“一帶一路”國家合計(jì)進(jìn)出口4133.40億元，同比增長18.2%，占同期義烏市進(jìn)出口總值的61.8%。報(bào)告期內(nèi)，義烏商貿(mào)城日均客流22.43萬人次，同比增長12.15%。全球數(shù)貿(mào)中心涵蓋市場、商務(wù)寫字樓、數(shù)字大腦、公寓及商業(yè)街區(qū)五大功能模塊，融合制造、展示、交易、履約等功能，市場板塊擬于今年10月開業(yè)，有望貢獻(xiàn)較大收入體量。
　　 CG平臺(tái)實(shí)現(xiàn)利潤1.65億，義支付收款額突破40億美元。2024年ChinaGoods實(shí)現(xiàn)營收3.41億，經(jīng)營性凈利潤1.65億，同比增長102.05%，注冊(cè)人數(shù)突破480萬人。Chinagoods自23年10月以來發(fā)布了一系列AI數(shù)字應(yīng)用，被經(jīng)營戶廣泛使用，24年累計(jì)使用及訪問次數(shù)超10億人次。24年yiwupay實(shí)現(xiàn)跨境收款總額超40億美元，同比增長233%，凈利潤6104.4萬元，同比增長274.67%。平臺(tái)已構(gòu)建覆蓋160多個(gè)國家和地區(qū)的全球服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，累計(jì)為2.3萬家外貿(mào)企業(yè)開設(shè)跨境賬戶，完成跨境收付款業(yè)務(wù)3.7萬余筆。我們認(rèn)為，支付金額積累，規(guī)模效應(yīng)凸顯，有望快速貢獻(xiàn)利潤。
　　進(jìn)口貿(mào)易試點(diǎn)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)。公司積極投身進(jìn)口貿(mào)易創(chuàng)新發(fā)展，進(jìn)口商品正面清單監(jiān)管平臺(tái)順利上線，去年12月首單成功落地。同時(shí)，綜保區(qū)持續(xù)提高檢測出證時(shí)效，優(yōu)化檢測全流程，實(shí)現(xiàn)燕窩、咖啡本地化檢測，提升送檢時(shí)效（本地檢測率提升70%以上，外送檢測從30天壓縮到10天以內(nèi)）。我們認(rèn)為，后續(xù)有望在進(jìn)口貿(mào)易中看到更多變化，如試點(diǎn)商品貿(mào)易額擴(kuò)張、正面清單品類擴(kuò)張等。
　　投資建議：我們認(rèn)為，公司主業(yè)依托新市場開業(yè)和市場化提租穩(wěn)中有升；進(jìn)口貿(mào)易、跨境支付等新業(yè)務(wù)多點(diǎn)開花，形成業(yè)績的增長來源。我們上調(diào)25-26年歸母凈利潤預(yù)測至41.2/50.5億元（前值34.4/49.8億元），新增27年預(yù)測59.7億元。參考可比公司估值，給予25年25xPE，對(duì)應(yīng)市值1029億元，目標(biāo)價(jià)18.8元/股，維持“強(qiáng)推”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，新業(yè)務(wù)展業(yè)不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。