>> 華鑫證券-再看紅利股-250327
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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| 3862KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃海瀾,羅云峰 |
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投資要點
今年以來紅利策略的變化
“930”以來，中證紅利超額收益收斂。行業(yè)視角，紅利行業(yè)表現(xiàn)分化；擇券視角，欠配比例增強效果轉(zhuǎn)向震蕩；擇時視角，降息不及預(yù)期使得紅利趨弱。
擇時可以做哪些增強？
美日歐股指下跌和震蕩期紅利表現(xiàn)較好，趨勢性上行期紅利價格指數(shù)和全收益指數(shù)均無超額收益，當(dāng)前流動性環(huán)境對趨勢性行情支持性偏弱?！熬o貨幣”若有扭轉(zhuǎn)疊加季節(jié)性規(guī)律，3-4月紅利料表現(xiàn)較好。
擇券可以做哪些增強？
保險/公募資金流向未見扭轉(zhuǎn)，欠配比例增強效果或延續(xù)高位。美國案例的特征在于，股價→居民薪資→房價的傳導(dǎo)順序，使得消費的修復(fù)有更強確定性。國內(nèi)1-2月消費邊際企穩(wěn)，但股價和居民薪資漲幅有限，消費趨勢或仍需觀察。財政發(fā)力概率提升，傳統(tǒng)紅利行業(yè)料仍較強。
風(fēng)險提示
市場風(fēng)格變化可能使得模型效果與歷史回測存在差異。
機構(gòu)季度持倉數(shù)據(jù)經(jīng)過估計處理可能與實際存在誤差
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