>> 瑞達期貨-宏觀市場周報-250328
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
瑞達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
廖宏斌 |
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「本周小結(jié)及下周配置建議」
經(jīng)濟韌性猶存，美元小幅反彈。美國3月PMI數(shù)據(jù)顯示商業(yè)活動企穩(wěn)回升，服務(wù)業(yè)反彈部分抵消制造業(yè)疲軟，經(jīng)濟韌性仍存。消費者信心指數(shù)顯著下挫，消費者對通脹和經(jīng)濟前景的擔(dān)憂持續(xù)抬升。耐用品訂單意外增長，主要受到飛機訂單推動，而核心訂單表現(xiàn)相對疲軟，企業(yè)投資意愿仍受政策不確定性制約。勞動力市場持續(xù)穩(wěn)健，初請失業(yè)金人數(shù)仍處歷史低位，就業(yè)市場韌性猶存。特朗普計劃對進口汽車、制藥及木材加征額外關(guān)稅，同時威脅對從委內(nèi)瑞拉購油國家實施"次級關(guān)稅"，加劇市場對貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂，考慮到特朗普政策的不確定性，市場密切關(guān)注4月2日對等關(guān)稅實施，美元短期內(nèi)或維持震蕩格局。
關(guān)稅風(fēng)險加劇，經(jīng)濟預(yù)期下調(diào)。歐元區(qū)最新PMI顯示私營部門擴張放緩，制造業(yè)雖有改善但仍承壓。德國IFO商業(yè)景氣指數(shù)小幅上升，但企業(yè)對未來經(jīng)濟前景仍持謹(jǐn)慎態(tài)度。歐洲央行官員密集發(fā)聲，普遍認(rèn)為通脹回落速度較快，為降息提供依據(jù)，市場已消化下次會議降息的高概率。由于歐洲經(jīng)濟增長前景仍存不確定性，歐元上行空間受限。日本方面，PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，表明經(jīng)濟復(fù)蘇節(jié)奏仍存變數(shù)。日本央行已討論加息節(jié)奏，市場預(yù)計7月或?qū)⒂瓉硎状渭酉ⅰ?br> 本周我國央行公開市場凈投放3036億元。政策方面，央行副行長宣昌能表示，當(dāng)前，國內(nèi)外環(huán)境正在進行深刻變化，全球供應(yīng)鏈不斷受到影響。中國國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也在不斷調(diào)整。在不確定性加大的背景下，中國明確適度寬松的貨幣政策，將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢，擇機降準(zhǔn)降息。
資本市場方面，A股主要指數(shù)本周普遍收跌，創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50跌超1%。四期指表現(xiàn)分化，風(fēng)格上，大盤藍籌股略強于中小盤股。本周，市場整體維持震蕩，上周五晚間，央行表示將擇機降準(zhǔn)降息，在本周一對市場起到些許利好效果；周四公布的規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤明顯好轉(zhuǎn)，同樣對當(dāng)天市場情緒有提振作用。本周，市場成交活躍度較上周明顯萎縮。
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