>> 國元國際-晨報-250328
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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| 837KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
國元國際 |
| 評級： |
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作者： |
段靜嫻,張思達(dá),林興秋 |
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康臣藥業(yè)（1681.HK）即時點(diǎn)評：深耕腎病領(lǐng)域，業(yè)績持續(xù)快速增長
CKD方面，公司通過尿毒清和益腎化濕顆粒兩大核心產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入19.96億元，較23年的17.41億元人民幣，同比增長14.6%，其中益腎化濕顆粒銷售收入同比增長27.2%。公司在雙核產(chǎn)品驅(qū)動下抓住市場機(jī)遇，成功覆蓋4.3萬家終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)和29萬家藥店。婦兒產(chǎn)品收入同比增長23.1%，終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)覆蓋超2萬家，藥店覆蓋超16萬家。玉林制藥實(shí)現(xiàn)收入4.43億元，同比增長12.1%，未來將通過深度優(yōu)化品牌化+專業(yè)化，推動業(yè)績增長。影像方面，實(shí)現(xiàn)了9%的增長，擺脫了之前因受未能參與國家?guī)Я坎少徲绊?，覆蓋超過3500家終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)。
宜明昂科-B（1541.HK）即時點(diǎn)評：CD47研發(fā)全球領(lǐng)先，腫瘤及自免應(yīng)用前景廣闊
核心產(chǎn)品IMM01是創(chuàng)新靶向CD47的分子。是全球唯二的兩家在單藥治療臨床試驗(yàn)中觀察到完全緩解并具有良好耐受性、安全性的公司之一。該款產(chǎn)品是中國首個進(jìn)入臨床階段的SIRPα-Fc融合蛋白。具有IgG1 Fc的IMM01能夠通過雙重作用機(jī)制充分激活巨噬細(xì)胞，同時通過干擾CD47/SIRPα相互作用阻斷「別吃我」信號，并通過激活巨噬細(xì)胞的Fcγ受體傳遞「吃我」信號。IMM01的CD47結(jié)合結(jié)構(gòu)域經(jīng)過特別改造能夠避免與人體紅細(xì)胞(RBC)結(jié)合。憑借差異化的分子設(shè)計(jì)，IMM01表現(xiàn)出良好的安全性并證實(shí)其激活巨噬細(xì)胞的能力。目前有三個適應(yīng)癥進(jìn)入三期臨床，研發(fā)處于全球領(lǐng)先。
布魯可（325.HK）即時點(diǎn)評：盈利能力有明顯優(yōu)化，多IP矩陣推動生態(tài)成長
根據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，機(jī)構(gòu)一致預(yù)測公司2025-2027年凈利潤分別為9.41億、13.81億元及19.91億元，目前對應(yīng)市盈率分別為30倍、20倍、14倍，市場對公司盈利持續(xù)增長擁有較大信心。雖然目前全球玩具行業(yè)有競爭加劇，IP授權(quán)成本上升等風(fēng)險，但布魯可通過“IP+渠道+全球化”三重引擎，成功實(shí)現(xiàn)從黑馬向行業(yè)龍頭的跨越，公司產(chǎn)品無論是在設(shè)計(jì)還是拼搭體驗(yàn)上，都處于全球領(lǐng)先梯隊(duì)。同時公司在下沉市場的滲透潛力、IP資源的持續(xù)擴(kuò)充及海外藍(lán)海市場的布局，能夠支撐中長期成長邏輯。隨著2025年新IP落地及海外市場拓展，業(yè)績預(yù)期有望持續(xù)兌現(xiàn)，建議關(guān)注。
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