>> 源達信息-宏觀策略周報：工業(yè)企業(yè)效益呈穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢，MLF操作改為“多重價位中標”-250328
| 上傳日期： |
2025/3/28 |
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來源： |
源達信息 |
| 評級： |
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作者： |
劉麗影 |
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資訊要聞
1.3月24日，央行公告，為保持銀行體系流動性充裕，更好滿足不同參與機構(gòu)差異化資金需求，自本月起中期借貸便利（MLF）將采用固定數(shù)量、利率招標、多重價位中標方式開展操作。央行3月25日將開展4500億元MLF操作，期限為1年期。
2.3月24日，財政部發(fā)布2024年中國財政政策執(zhí)行情況報告。報告提到，2025年財政政策要更加積極，持續(xù)用力、更加給力，具體體現(xiàn)在五個方面：一是提高財政赤字率，加大支出強度、加快支出進度。二是安排更大規(guī)模政府債券，為穩(wěn)增長、調(diào)結(jié)構(gòu)提供更多支撐。三是大力優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)、強化精準投放，更加注重惠民生、促消費、增后勁。四是持續(xù)用力防范化解重點領(lǐng)域風(fēng)險，促進財政平穩(wěn)運行、可持續(xù)發(fā)展。五是進一步增加對地方轉(zhuǎn)移支付，增強地方財力、兜牢“三?！钡拙€。
3.3月27日，國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1—2月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額9109.9億元，同比下降0.3%，降幅較去年全年收窄3個百分點。今年前2個月，工業(yè)企業(yè)效益狀況呈現(xiàn)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢，裝備制造業(yè)利潤上漲，為規(guī)上工業(yè)利潤恢復(fù)提供了重要支撐。
市場概覽
本周國內(nèi)證券市場主要指數(shù)表現(xiàn)分化，其中上證50指數(shù)漲幅最大為0.2%。申萬一級行業(yè)中，醫(yī)藥生物行業(yè)漲幅最大為1.0%。
央行MLF操作調(diào)整為多重價位中標，實現(xiàn)凈投放630億元，釋放流動性寬松信號，MLF利率政策屬性完全退出，逆回購利率核心地位強化，LPR定價與MLF脫鉤。此舉降低銀行負債成本，緩解凈息差壓力，利好債市：利率債（如30年期國債ETF成交活躍、規(guī)模創(chuàng)新高）及信用債受益于資金成本下行和配置需求提升。權(quán)益市場關(guān)注銀行板塊修復(fù)（尤其中小行）及成長股估值提振，順周期板塊或隨信貸擴張預(yù)期反彈。建議短期聚焦利率債交易和金融ETF，中期布局寬信用受益板塊。
投資建議
1）建議關(guān)注政策驅(qū)動及產(chǎn)業(yè)趨勢下的新質(zhì)生產(chǎn)力投資機會：人工智能、低空經(jīng)濟、人形機器人、航空航天、深?？萍嫉?。2）關(guān)注擴大內(nèi)需帶來的相關(guān)行業(yè)投資機會：食品飲料、家電、汽車等。3）關(guān)注受益于大規(guī)?；瘋南嚓P(guān)行業(yè)投資機會：業(yè)務(wù)To G的公司、基建產(chǎn)業(yè)鏈。4）關(guān)注央國企市值管理的投資機會。5）看好黃金的中長期投資機會。
風(fēng)險提示
政策變化超預(yù)期風(fēng)險、經(jīng)濟環(huán)境變化超預(yù)期風(fēng)險、市場短期波動風(fēng)險。
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