>> 國盛證券-吉比特(603444)四季度業(yè)績環(huán)比顯著改善，境外業(yè)務(wù)高速成長-250329
| 上傳日期： |
2025/3/29 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
顧晟,劉書含 |
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業(yè)績概覽：公司發(fā)布2024年年報，2024年公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.96億，同比下滑11.69%；實現(xiàn)歸母凈利潤9.45億，同比下滑16.02%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤8.77億，同比下滑21.61%；剔除匯率和投資業(yè)務(wù)影響后，經(jīng)調(diào)整歸母凈利潤9.09億元，同比下滑22.21%。2024年四季度公司業(yè)績環(huán)比改善顯著，2024Q4公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.77億元，YoY-0.08%，QoQ+2.19%；實現(xiàn)歸母凈利潤2.87億元，YoY+8.13%，QoQ+105.78%，實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤2.64億元，YoY-10.63%，QoQ+74.90%。
《問道》端游收入同比增長，新游《《州千食舫》》貢獻利潤增量。2024年，《問道手游》總流水同比下滑11.39%至20.73億元，收入及利潤同比下滑。2024年，《《問道》端游總流水同比增長3.93%至11.19億元，收入及利潤同比基本持平。2024年，《一念逍遙（大陸版）》總流水同比下滑42.49%至5.96億元，收入及利潤同比大幅下滑；《奧比島：夢想國度》收入及利潤同比大幅下滑。2024年公司在境內(nèi)上線了放置合成游戲《不朽家族》、古風(fēng)模擬經(jīng)營游戲《州千食舫》》、國風(fēng)MMORPG游戲《封州幻想世界》等。截至2024年末，《州千食舫》》已實現(xiàn)小幅盈利，《不朽家族》《封州幻想世界》處于虧損狀態(tài)。
境外業(yè)務(wù)高速成長，《《一念逍遙（美版版）》收入及利潤同增。2024年，公司境外業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收5.00億元，同比增長83.92%。2024年，公司在境外發(fā)行了《飛吧龍騎士（境外版）》、《Monster Never Cry（美版版）》及《Outpost: Infinity Siege（Steam國際版）》等產(chǎn)品。此外，2023年8月上線的《《一念逍遙（美版版）》在2024年實現(xiàn)收入及利潤的同比增加。截至2024年末，境外游戲業(yè)務(wù)整體尚未產(chǎn)生盈利。目前公司面向境外的產(chǎn)品儲備豐富，包括自研產(chǎn)品《最強城堡》、《問劍長生（代號M72）》、《仗劍傳說（代號M88）》、《M11《（代號）》及代產(chǎn)產(chǎn)品《《億光年年》、《沖啊原始人》等。
《杖劍傳說（代號M88）》、《九牧之野》獲得版號，預(yù)計2025年上線。公司當(dāng)前產(chǎn)品儲備中，自主研發(fā)運營的日式幻想題材放置MMO手游《杖劍傳說（代號M88）》已取得版號，預(yù)計在2025年上半年上線；公司代產(chǎn)運營的三國題材賽季制SLG游戲《九牧之野》也已取得版號，計劃于2025年下半年在中國大陸上線。
盈利預(yù)測：公司新游穩(wěn)步上線，自研及代產(chǎn)產(chǎn)品儲備豐富，境外業(yè)務(wù)持續(xù)高速拓張。我們預(yù)計公司2025-2027年分別實現(xiàn)營收39.18、43.49、46.60億元，同比增長6.0%、11.0%、7.2%；實現(xiàn)歸母凈利潤10.02、11.68、12.60億元，同比增長6.0%、16.6%、7.9%，對應(yīng)PE16、14、13x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：政策監(jiān)管風(fēng)險，老游戲流水下滑，項目上線不及預(yù)期。
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