久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司發(fā)布24年業(yè)績(jī)。公司24年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入37.72億元，同比+10.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-42.78億元，較上年同期-64.40億元縮窄，經(jīng)調(diào)整凈虧損凈額為-42.53億元，較上年同期-54.14億元縮窄。
　　生成式AI增長(zhǎng)略超預(yù)期，整體收入低于預(yù)期，利潤(rùn)端符合預(yù)期。公司24年整體營(yíng)收低于預(yù)期，此前預(yù)期收入增速20%以上，其中生成式AI收入24.04億元，同比增長(zhǎng)103.1%，略高于此前100.0%的預(yù)期，利潤(rùn)端減虧符合此前預(yù)期。收入低預(yù)期主要由于：1）傳統(tǒng)AI（視覺AI）公司主動(dòng)收縮更多，24年?duì)I收11.12億元，同比-39.5%，預(yù)估為公司全面轉(zhuǎn)型生成式AI主動(dòng)調(diào)整傳統(tǒng)業(yè)務(wù)所致；2）智能汽車板塊收入下降，24年?duì)I收2.56億元，同比-33.2%，主要由于戰(zhàn)略重點(diǎn)轉(zhuǎn)向智能座艙和智能駕駛，V2X業(yè)務(wù)下降所致。
　　費(fèi)用率優(yōu)化，研發(fā)保持高投入。公司24年研發(fā)費(fèi)用率/銷售費(fèi)用率/管理費(fèi)用率分別為109.5%/17.4%/38.8%，同比分別為+7.8/-6.7/-5.6pct。24年保持高研發(fā)投入，主要由于增加投資于發(fā)生成式AI產(chǎn)生的折舊與攤銷，以及服務(wù)器運(yùn)營(yíng)及云服務(wù)費(fèi)。
　　生成式AI轉(zhuǎn)型成功，大裝置和大模型服務(wù)市占率處于領(lǐng)先梯隊(duì)，即將發(fā)布新版多模態(tài)大模型。公司生成式AI板塊連續(xù)2年增速超3位數(shù)，目前收入比例占整體63.7%，體現(xiàn)轉(zhuǎn)型成功。截止25年3月，公司大裝置運(yùn)營(yíng)總算力規(guī)模超23000P，同比增長(zhǎng)92%，公司日日新大模型有望于25年Q2發(fā)布6.0版本，聚焦提升多模態(tài)理解推理和交互能力。根據(jù)國(guó)際數(shù)據(jù)公司，公司在國(guó)內(nèi)Gen IaaS服務(wù)市場(chǎng)和大模型應(yīng)用市場(chǎng)中市占率皆排名第三?？蛻敉卣怪辆呱碇悄?、AIGC和AI4S等領(lǐng)域，包括銀河機(jī)器人、智象未來、分子之星等。
　　智駕短期承壓，后續(xù)端到端量產(chǎn)優(yōu)勢(shì)有望帶動(dòng)收入恢復(fù)增長(zhǎng)。智能駕駛25Q1交付業(yè)內(nèi)首批在地平線J6平臺(tái)實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的車型。端到端技術(shù)優(yōu)勢(shì)保持領(lǐng)先，與東風(fēng)打造基于Thor的UniAD智駕方案預(yù)計(jì)25年量產(chǎn)。智能座艙連續(xù)5年市占率第一，24年發(fā)布基于日日新流式多模態(tài)大模型的座艙產(chǎn)品，重新定義交互體驗(yàn)。預(yù)估25年智駕能夠恢復(fù)增長(zhǎng)。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)?？紤]到公司仍在大幅收縮傳統(tǒng)AI業(yè)務(wù)以及智能駕駛端到端技術(shù)優(yōu)勢(shì)帶來業(yè)績(jī)需要時(shí)間，下調(diào)2025-2026年收入預(yù)測(cè)為51.38、68.76億元，原預(yù)測(cè)為61.1、81.5億元，下調(diào)歸母凈利潤(rùn)為-35.40、-23.65億元，原預(yù)測(cè)為-34.03、-19.90億元。新增2027年收入預(yù)測(cè)為79.84億元，歸母凈利潤(rùn)為-9.79億元。目前25年對(duì)應(yīng)ps10x?？紤]到市場(chǎng)Gen IaaS需求的強(qiáng)勁、AI應(yīng)用未來的爆發(fā)預(yù)期以及公司在基礎(chǔ)設(shè)施協(xié)同大模型和AI應(yīng)用的技術(shù)領(lǐng)先性和布局領(lǐng)先型，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；技術(shù)人員需求可能加劇。