>> 中泰證券-青島港(601298)集裝箱增長勢頭不減，分紅穩(wěn)增價值凸顯-250329
| 上傳日期： |
2025/3/30 |
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| 278KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
杜沖,邵美玲 |
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此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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青島港于2025年3月28日發(fā)布2024年度報告：
2024年全年，公司營業(yè)收入為189.41億元，同比增長4.23%；歸母凈利潤為52.35億元，同比增長6.33%；扣非歸母凈利潤為50.77億元，同比增長5.93%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為51.53億元，同比下降16.23%；基本每股收益為0.81元，同比增長6.58%；加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為12.65%，同比減少0.05個百分點。
2024年第四季度，公司營業(yè)收入為49.63億元，同比增長9.93%；歸母凈利潤為13.03億元，同比增長14.83%；扣非歸母凈利潤為11.92億元，同比增長9.98%。
集裝箱：分部業(yè)績實現(xiàn)高增長，出口重箱助力增收增效。1）2024年，公司及其合營企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)（不計及公司持有的相關(guān)合營企業(yè)及聯(lián)營企業(yè)的權(quán)益比例）全年完成集裝箱吞吐量3217萬TEU，同比增長7.2%；新增集裝箱航線18條，航線總數(shù)及密度穩(wěn)居中國北方港口首位；新增10個內(nèi)陸港，新增6條海鐵聯(lián)運班列，2024年海鐵聯(lián)運箱量完成255萬TEU，同比增長15.3%，連續(xù)十年保持中國沿海港口首位。2）2024年，公司集裝箱處理及配套服務(wù)實現(xiàn)分部業(yè)績23.90億元，同比增長26.5%，占比約為32%，主要為出口重箱業(yè)務(wù)量增加實現(xiàn)增收增效；其中，實現(xiàn)控股公司利潤12.04億元，同比增長30.3%；對合營公司及聯(lián)營公司的投資收益為11.86億元，同比增長22.9%。另外，集裝箱業(yè)務(wù)量增加帶動場站、理貨等業(yè)務(wù)增加，2024年，公司物流及港口增值服務(wù)實現(xiàn)分部業(yè)績16.94億元，同比增長11.3%，占比約為23%。
干散雜貨：分部業(yè)績小幅增長，吞吐量分貨種表現(xiàn)不一。1）2024年，公司及其合營企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)（不計及公司持有的相關(guān)合營企業(yè)及聯(lián)營企業(yè)的權(quán)益比例）全年完成干散雜貨吞吐量2.52億噸，同比增長3.5%；新增客戶21家，實現(xiàn)貨源增量超300萬噸；鐵礦石轉(zhuǎn)水量同比增長9%，紙漿進口量保持全國沿海港口第一。2）2024年，公司金屬礦石、煤炭及其他貨物處理以及配套服務(wù)實現(xiàn)分部業(yè)績6.88億元，同比增長2.5%，占比約為9%，主要為董家口港區(qū)裝卸泊位及配套堆場產(chǎn)能釋放，糧食等貨種業(yè)務(wù)量增加，實現(xiàn)增收創(chuàng)效。
液體散貨：分部業(yè)績有所承壓，需求端較弱業(yè)務(wù)量下滑。1）2024年，公司及其合營企業(yè)、聯(lián)營企業(yè)（不計及公司持有的相關(guān)合營企業(yè)及聯(lián)營企業(yè)的權(quán)益比例）全年完成液體散貨吞吐量1.02億噸，同比下降8.0%；開發(fā)7家新客戶，新增貨源超100萬噸；開展大宗儲備業(yè)務(wù)，140萬立方米倉儲業(yè)務(wù)落地。2）2024年，公司液體散貨處理及配套服務(wù)實現(xiàn)分部業(yè)績21.23億元，同比下降16.4%，占比約為28%，主要受國際形勢和市場競爭影響，疊加煉廠開工率較低，業(yè)務(wù)量減少。
發(fā)布新三年股東回報規(guī)劃，2024年每股分紅擬同比增長7.3%。根據(jù)公司發(fā)布的《2025-2027年三年股東分紅回報規(guī)劃》，在滿足現(xiàn)金分紅的條件下，公司每年現(xiàn)金分紅不低于當(dāng)年可用于分配利潤的40%。根據(jù)公司公告，公司2024年度擬每股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.3141元（含稅），同比增長約7.3%，分紅總額占當(dāng)年可用于分配利潤的45%、歸母凈利潤的39%，以2025年3月28日收盤價9.65元為基礎(chǔ)，測算對應(yīng)股息率約為3.3%。
盈利預(yù)測、估值及投資評級：結(jié)合現(xiàn)有業(yè)務(wù)經(jīng)營展望，預(yù)計公司2025-2027年實現(xiàn)歸母凈利潤分別為55.27、59.04、61.77億元（其中2027年為新增預(yù)測值），每股收益分別為0.85、0.91、0.95元，當(dāng)前股價9.65元，對應(yīng)PE分別為11.3X/10.6X/10.1X，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行風(fēng)險、腹地經(jīng)濟波動風(fēng)險、行業(yè)政策調(diào)整風(fēng)險、港口整合不及預(yù)期風(fēng)險、業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險、信息數(shù)據(jù)更新不及時風(fēng)險。
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