久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件
　　云鋁股份發(fā)布2024年報(bào)：2024年公司實(shí)現(xiàn)總營業(yè)收入544.50億元，同比+27.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤44.12億元，同比+11.52%?？鄢墙?jīng)常性損益后的歸母凈利潤42.58億元，同比+8.34%。經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額為69.47億元，同比+18.33%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌利潤實(shí)現(xiàn)增長，主因鋁產(chǎn)品量價(jià)齊升
　　利潤增長，鋁產(chǎn)品量價(jià)齊升為其主因。
　　產(chǎn)銷方面，2024年鋁行業(yè)產(chǎn)量302.11萬噸，同比+21.43%；銷量302.99萬噸，同比+21.49%。分產(chǎn)品來看，氧化鋁產(chǎn)量140.88萬噸，同比-1.37%；原鋁產(chǎn)量293.83萬噸，同比+22.45%；鋁合金及鋁加工產(chǎn)品產(chǎn)量125.41萬噸，同比+1.75%；炭素產(chǎn)量80.58萬噸。
　　價(jià)格方面，2024年國內(nèi)長江有色市場AOO級鋁均價(jià)為19919.77元/噸，同比2023年高出1218.14元/噸，增幅為6.51%。
　　分季度看，原鋁產(chǎn)能Q3開始達(dá)到滿產(chǎn)產(chǎn)能。2024Q1-Q4分季度原鋁產(chǎn)量分別為63.69、71.38、79.73、79.03萬噸。Q2開始產(chǎn)量大幅增長，主要因?yàn)樵颇蟻硭^好，公司在第三季度實(shí)現(xiàn)滿負(fù)荷生產(chǎn)。
　　▌氧化鋁價(jià)格暴漲致Q4業(yè)績環(huán)比下滑，當(dāng)前氧化鋁價(jià)格已經(jīng)回落
　　2024年Q4公司歸母凈利潤5.92億元，同比-59.21%，環(huán)比54.52%。Q4業(yè)績環(huán)比下滑，主要因?yàn)楣狙趸X原料自給率只有30%，氧化鋁價(jià)格暴漲帶來成本上升。2024年國內(nèi)氧化鋁月度均價(jià)最高達(dá)到了4897元/噸，當(dāng)前月度均價(jià)回落至3600元/噸之下，且最新日度價(jià)格已降至3200元/噸之下。原料價(jià)格回落有望帶動(dòng)公司單季凈利潤環(huán)比回升。
　　▌財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)一步向好，費(fèi)用率及負(fù)債降低，現(xiàn)金流改善
　　各項(xiàng)費(fèi)用率均有所降低。2024年公司銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為0.07%、1.38%、0.42%、0.04%，同比分別下降0.04pct、0.08pct、0.05pct、0.22pct。2024年四項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)10.38億元，同比+0.63億元；四項(xiàng)費(fèi)用率為1.91%，同比下降0.38pct。財(cái)務(wù)費(fèi)用中，利息費(fèi)用1.15億元，同比-0.39億元，利息收入0.94億元，同比+0.46億元。資產(chǎn)負(fù)債率從2023年的25.60%下降至23.28%。
　　現(xiàn)金流持續(xù)向好。2024年經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為69.47億元，同比+18.33%?；I資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額為-35.52億元，同比-15.33%；其中籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出65.12億元，同比+106.74%，主要是因?yàn)閮斶€部分未到期的借款及分配股利增加。投資活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-23.41億元，同比-354.20%；該項(xiàng)大幅減少，主要因?yàn)橘徺I了保本型結(jié)構(gòu)性存款。
　　▌?dòng)A(yù)測
　　預(yù)測公司2025-2027年收入分別為552.4、559.65、559.65億元，歸母凈利潤分別為67.28、68.88、69.58億元，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)PE分別為9.0、8.7、8.7倍，維持“買入”投資評級。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）電解鋁限產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；2）電解鋁價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)；3）成本大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)；4）下游需求不及預(yù)期；5）云南限電限產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)等。