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核心要點：
　　固態(tài)電池兼具高能量密度和高安全性優(yōu)勢
　　固態(tài)電池用固體電解質(zhì)取代液體電解質(zhì)，包括半固態(tài)電池和全固態(tài)電池。固態(tài)電池可實現(xiàn)更高的能量密度和更寬的工作區(qū)間，解決液態(tài)鋰離子電池的安全性痛點。當(dāng)前半固態(tài)電池已步入產(chǎn)業(yè)化期，處于進一步商業(yè)化關(guān)鍵節(jié)點。全固態(tài)電池尚處于研發(fā)階段，有望逐步實現(xiàn)量產(chǎn)。
　　固態(tài)電池核心環(huán)節(jié)之一是材料技術(shù)，正極材料有望向高鎳等新型材料發(fā)展，固態(tài)電解質(zhì)作為核心環(huán)節(jié)，目前多技術(shù)路線并存且各具優(yōu)劣，滿足固態(tài)電池需求的性能全面均衡的固態(tài)電解質(zhì)仍待開發(fā)
　　固態(tài)電池的產(chǎn)業(yè)鏈涵蓋了上游礦產(chǎn)資源、中游設(shè)備、材料及制造以及下游應(yīng)用等各個環(huán)節(jié)。其中固態(tài)電解質(zhì)、電極材料和封裝技術(shù)等是產(chǎn)業(yè)鏈中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。固態(tài)電池關(guān)鍵材料有多種可選技術(shù)路徑，正極材料目前以過渡金屬基氧化物（NMC、NCA）和磷酸鐵鋰（LFP）為主，隨著性能技術(shù)的逐步提升，未來發(fā)展方向是向高鎳、富鋰錳基、磷酸錳鐵鋰等新型材料過渡。固態(tài)電解質(zhì)是固態(tài)電池的核心，氧化物、硫化物、聚合物以及鹵化物固態(tài)電解質(zhì)等多種技術(shù)并存，各技術(shù)路線均有優(yōu)缺點，目前兼具高離子導(dǎo)電、高穩(wěn)定性及易加工性能的技術(shù)尚未明確，其中兼具聚合物電解質(zhì)和無機物電解質(zhì)優(yōu)勢及綜合性能的復(fù)合固態(tài)電解質(zhì)可能是未來具有潛力滿足實際應(yīng)用需求的固態(tài)電解質(zhì)材料。
　　全球出臺政策促進固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進程，各國固態(tài)電池技術(shù)路徑不同，全球產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)積極推動固態(tài)電池量產(chǎn)，半固態(tài)電池有望率先實現(xiàn)商業(yè)化，未來五年將是全固態(tài)電池量產(chǎn)的關(guān)鍵節(jié)點
　　固態(tài)電池已成為各個國家重點突破的方向，近年來全球主要國家都出臺相關(guān)政策支撐固態(tài)電池開發(fā)，以加速固態(tài)電池技術(shù)產(chǎn)業(yè)化步伐。目前固態(tài)電池的研發(fā)主要集中在中日韓美歐五國，各國發(fā)展固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)的技術(shù)路線選擇不同，國外大多企業(yè)選擇的是全固態(tài)路線，我國動力電池廠家首先以半固態(tài)電池作為產(chǎn)品化技術(shù)路線，逐步過渡到全固態(tài)電池。全球各大電池和汽車企業(yè)相繼發(fā)布了固態(tài)電池產(chǎn)品量產(chǎn)時間，半固態(tài)電池已先于全固態(tài)電池裝車量產(chǎn)，有望率先實現(xiàn)商業(yè)化。而全固態(tài)電池有望在2027年前后開始進行示范性裝車應(yīng)用，2030年后開始進入商業(yè)化應(yīng)用階段。
　　固態(tài)電池應(yīng)用伴隨著技術(shù)提升和成本降低將從特殊場景拓展至一般場景，2023年整體滲透率有望達到10%
　　固態(tài)電池不僅能滿足現(xiàn)有的新能有汽車、儲能及消費電子對于電池性能提升的需求，而且符合新興行業(yè)如無人機、eVTOL、穿戴設(shè)備場景對電池的需求。由于短期內(nèi)材料成本依然較高，固態(tài)電池預(yù)計由有特殊性或?qū)Ω咝阅芤蟮膽?yīng)用場景逐步擴展到注重性價比但技術(shù)溢價包容度高的市場，最后拓展到成本敏感的工業(yè)和儲能領(lǐng)域。近年來新能源汽車市場推動全球固態(tài)電池出貨量持續(xù)增長，2023年全球固態(tài)電池出貨量約為1GWh，主要以半固態(tài)電池為主。根據(jù)EVTank數(shù)據(jù)，預(yù)計到2030年全球固態(tài)電池的出貨量將達到614.1吉瓦時，整體滲透率達到10%。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院估計，2023-2030年中國固態(tài)電池市場將從10億元增至200億元。
　　投資建議
　　固態(tài)電池滿足下游領(lǐng)域?qū)﹄姵匦阅懿粩嗵嵘男枨?，其在多個新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域具備應(yīng)用拓展空間。隨著未來幾年量產(chǎn)節(jié)點的到來，其市場增長空間較為廣闊，有望重塑鋰電池關(guān)鍵材料體系，在關(guān)鍵材料有布局或與具備核心技術(shù)優(yōu)勢、率先占據(jù)產(chǎn)業(yè)化優(yōu)勢企業(yè)有戰(zhàn)略合作的相關(guān)公司有望受益，此外關(guān)鍵電池材料體系的變更亦有望為上游相關(guān)資源需求帶來增量。建議關(guān)注在新型正極材料有研發(fā)布局先發(fā)優(yōu)勢、具備固態(tài)電解質(zhì)核心技術(shù)、與具備固態(tài)電池量產(chǎn)擴張規(guī)劃企業(yè)有戰(zhàn)略合作以及上游具有鋯、鑭及鈦資源優(yōu)勢的相關(guān)企業(yè)。維持對鋰電材料行業(yè)“增持”評級。
　　風(fēng)險提示
　　產(chǎn)業(yè)化進程不及預(yù)期風(fēng)險，政策變動風(fēng)險，行業(yè)技術(shù)突破不及預(yù)期風(fēng)險，固態(tài)電池下游需求拓展不及預(yù)期風(fēng)險。