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事件
　　四方股份發(fā)布2024年年度報(bào)告，2024年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.51億元，同比增長(zhǎng)20.86%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)7.16億元，同比增長(zhǎng)14.09%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)6.98億元，同比增長(zhǎng)11.98%；
　　發(fā)布2024年度利潤(rùn)分配方案公告，2024年度利潤(rùn)分配方案為每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利7.2元（含稅），擬派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為6億元（含稅），占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例約為83.86%。
　　投資要點(diǎn)
　　▌業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，持續(xù)高比例分紅
　　2024年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入69.51億元，同比增長(zhǎng)20.86%。分業(yè)務(wù)看，電網(wǎng)自動(dòng)化業(yè)務(wù)（網(wǎng)內(nèi)業(yè)務(wù)）收入33.09億元，同比增長(zhǎng)13.18%，毛利率為41.54%，同比下滑0.35pct；電廠及工業(yè)自動(dòng)化業(yè)務(wù)（網(wǎng)外業(yè)務(wù)）收入31.22億元，同比增長(zhǎng)25.35%，毛利率為25.48%，同比下滑2.06pct。聚焦新能源業(yè)務(wù)來(lái)看，該板塊實(shí)現(xiàn)收入20.3億元，同比增長(zhǎng)28%%，實(shí)現(xiàn)合同額29.1億元，同比增長(zhǎng)47%。
　　公司自上市以來(lái)連續(xù)分紅，整體維持較高的分紅水平，尤其近三年分紅金額均占當(dāng)年歸母凈利潤(rùn)的80%或以上。2024年度擬派發(fā)現(xiàn)金紅利總額為6億元（含稅），占?xì)w母凈利潤(rùn)的比例約為83.86%。
　　▌網(wǎng)內(nèi)網(wǎng)外業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，開(kāi)拓海外市場(chǎng)
　　公司持續(xù)深耕電網(wǎng)，繼電保護(hù)產(chǎn)品市場(chǎng)份額位居前列，行業(yè)地位穩(wěn)固，2024年在國(guó)網(wǎng)集中招標(biāo)和南網(wǎng)框架招標(biāo)的中標(biāo)規(guī)模名列前茅。
　　公司網(wǎng)外業(yè)務(wù)也保持快速增長(zhǎng)：1）發(fā)電領(lǐng)域，公司在風(fēng)電、風(fēng)光大基地等新能源市場(chǎng)的占有率居行業(yè)前列，同時(shí)深耕火電、水電、核電存量市場(chǎng)和增量市場(chǎng)；2）用電領(lǐng)域，公司為鋼鐵冶金、石油石化等高耗能行業(yè)提供解決方案，還推出綠色算力解決方案，應(yīng)用于甘肅慶陽(yáng)“東數(shù)西算”大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園等。
　　公司堅(jiān)定拓展國(guó)際市場(chǎng)，扎根東南亞、非洲等地區(qū)，在中亞等地區(qū)進(jìn)行深入調(diào)研和市場(chǎng)開(kāi)拓，并積極關(guān)注歐美市場(chǎng)機(jī)會(huì)，2025年將繼續(xù)加大國(guó)際業(yè)務(wù)資源投入。產(chǎn)品方面，除二次系統(tǒng)外，公司正加強(qiáng)一次產(chǎn)品（包括電力電子、一二次融合、儲(chǔ)能等）的海外市場(chǎng)拓展，已對(duì)SVG、PCS和儲(chǔ)能系統(tǒng)等產(chǎn)品進(jìn)行了國(guó)際認(rèn)證，并獲得了部分項(xiàng)目業(yè)績(jī)。
　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2025-2027年收入分別為84.15、101.81、122.69億元，EPS分別為1.01、1.19、1.37元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為16.8、14.3、12.4倍，公司網(wǎng)內(nèi)網(wǎng)外業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，持續(xù)高比例分紅，給予“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新型電力系統(tǒng)建設(shè)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、一二次設(shè)備需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、海外業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、匯率大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、大盤系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。