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3月紙漿頗為下行
　　3月紙漿價(jià)格繼續(xù)2月走弱勢(shì)態(tài)，繼續(xù)下行，考研5700支撐。
　　基差方面，因?yàn)楝F(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)下跌幅度較小，基差在擴(kuò)大，目前為810元/噸。
　　邏輯和觀點(diǎn)
　　結(jié)合當(dāng)前庫存和預(yù)期到港情況來看，短期內(nèi)的供給壓力依然較大。國(guó)內(nèi)貿(mào)易商對(duì)于外商進(jìn)一步提漲報(bào)價(jià)抵觸情緒較高，盡管未來海外供應(yīng)有邊際轉(zhuǎn)緊，但國(guó)內(nèi)供強(qiáng)需弱的狀態(tài)下，美元報(bào)價(jià)進(jìn)一步上漲空間依然有限。需求預(yù)期看，文化紙持續(xù)拖累下游整體需求，白卡紙還需等待政策進(jìn)一步傳導(dǎo)，生活用紙開工近幾周已經(jīng)趨于穩(wěn)定，未來難見繼續(xù)增長(zhǎng)點(diǎn)，預(yù)期基本面的主要邊際變化來自于供給和庫存。
　　總結(jié)：目前基差較大，同時(shí)國(guó)際市場(chǎng)支撐明顯，雖然國(guó)內(nèi)消費(fèi)暫時(shí)不佳，但價(jià)格預(yù)計(jì)下行空間有限，但上漲驅(qū)動(dòng)力也不足，預(yù)計(jì)呈現(xiàn)低位震蕩走勢(shì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　海外供應(yīng)鏈中斷；
　　宏觀經(jīng)濟(jì)政策變化；