久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點
　　本周研究跟蹤與投資思考：近期Suzano宣布2025年4月亞洲價格上漲20美元/噸，歐美價格上漲60美元/噸，外盤新月延續(xù)報漲，關注后續(xù)提漲實際執(zhí)行情況；1-2月輕工出口增速走弱，預計與春節(jié)調休、基數效應與產能外移有關，其中保溫瓶、升降桌表現(xiàn)相對較優(yōu)。
　　4月外盤漿價報漲，關注漿紙同漲帶來盈利改善。根據隆眾資訊，近期Suzano宣布2025年4月亞洲價格上漲20美元/噸，歐美價格上漲60美元/噸，外盤新月延續(xù)報漲，關注后續(xù)外盤提漲實際執(zhí)行情況。裝置面，Mercer預計3月底開啟為期20天檢修，預計減少供應量3萬噸；ILIM計劃4月20日至5月20日停產檢修；Bracell計劃5月至7月繼續(xù)部分轉產溶解漿，預計減少30萬噸闊葉產量；亞太森博4月停機檢修計劃，預計減少闊葉商品漿供應9萬噸；Joutseno宣布將在第13至16周進行年度停機維護，海內外漿廠轉產與停機檢修消息持續(xù)釋放，外盤漿價供應端支撐較強。
　　1-2月輕工出口增速走弱，保溫瓶、升降桌表現(xiàn)相對較優(yōu)。根據海關總署數據，2月我國家具出口額同比-29.4%，1-2月家具累計出口額同比-15.5%，家具出口表現(xiàn)較弱，一方面與春節(jié)調休與基數效應有關，另一方面或也受國內的產能外移影響。分品類看，1-2月保溫瓶、升降桌累計出口額仍實現(xiàn)正增長，分別同比+2.8%/+1.4%，其余品類均有不同程度下滑，1-2月床墊、躺椅、按摩器具、電子煙出口額分別同比-1.3%/-2.9%/-6.0%/-9.4%，PVC地板、床架、人造草皮、辦公椅、休閑椅、木框架沙發(fā)與陶瓷用具出口額分別同比-14.4%/-15.8%/-15.9%/-16.6%/-18.1%/-18.9%/-30.5%。
　　重點數據跟蹤：市場回顧：上周輕工板塊-1.81%，周相對收益-1.83%。家居板塊：1-2月家具類零售額同比+11.7%，1月建材家居賣場銷額同比+3.1%；上周TDI國內現(xiàn)貨價持平，軟泡聚醚市場價下跌150元/噸。漿價紙價：上周外盤針、闊葉漿價格分別上漲20美元/噸、10美元/噸；內盤針、闊葉漿價格均下跌50元/噸；溶解漿價格持平；廢紙現(xiàn)貨價下跌48元/噸；成品紙方面，上周雙膠紙、雙銅紙市場價均持平，箱板紙下跌20元/噸、瓦楞紙價格持平，白卡紙與白板紙價格持平。地產數據：2月30大中城市商品房成交面積同比+31.8%，2月二手房成交面積同比+70.1%。出口數據：1-2月我國家具出口額累計增速為-15.5%，紙及紙制品出口額增速-6.4%。
　　投資建議：隨著政企雙補在重點城市加速落地，看好家居龍頭經營與估值修復，重點關注歐派家居/索菲亞/顧家家居/公牛集團；關注短期供給改善、需求旺季支撐紙價提漲落地，重點推薦太陽紙業(yè)，推薦業(yè)績穩(wěn)健、高分紅率的精品紙包裝龍頭裕同科技；文娛板塊推薦傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)健、新業(yè)務快速成長的晨光股份；新型煙草重點推薦霧化電子煙業(yè)務迎觸底反轉、HNB有望伴隨大客戶業(yè)務與市場開拓而快速成長的思摩爾國際。
　　風險提示：消費復蘇不及預期；地產銷售竣工不及預期；行業(yè)競爭格局惡化。