久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

2024年四季度公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。2024年全年?duì)I收2844.2億元（同比+10.1%），歸母凈利潤(rùn)101.7億元（同比+23.5%），扣非歸母凈利潤(rùn)91.5億元（同比+28.2%）；2024年四季度單季營(yíng)收775.6億元（同比+11.8%），歸母凈利潤(rùn)25.5億元（同比+29.6%），扣非歸母凈利潤(rùn)24.0億元（同比+51.3%）。
　　時(shí)效快遞收入增長(zhǎng)穩(wěn)健，公司盈利能力同比改善。1）收入方面，受宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)承壓影響，2024年公司時(shí)效快遞業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1222.1億元，同比增長(zhǎng)5.8%（2023年同比增速為9.2%）；經(jīng)濟(jì)快遞、快運(yùn)和供應(yīng)鏈及國(guó)際三大業(yè)務(wù)的收入增速分別為8.8%（剔除豐網(wǎng)影響，同比增速為11.8%）、13.8%以及17.5%。2）盈利能力方面，公司23年二季度剝離了短期無(wú)法盈利的豐網(wǎng)業(yè)務(wù)，回歸且聚焦盈利能力強(qiáng)的中高端快遞；同時(shí)，公司堅(jiān)持精益化資源規(guī)劃和成本管控，實(shí)施多網(wǎng)融通（2021-2024年多網(wǎng)融通降本分別超過(guò)6億元、8億元、11億元和13億元）、營(yíng)運(yùn)模式變革以及革新組織架構(gòu)和激勵(lì)機(jī)制等降本增效措施；此外，快運(yùn)業(yè)務(wù)和同城業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)也逐步成熟并進(jìn)入盈利階段，24年快運(yùn)業(yè)務(wù)仍然實(shí)現(xiàn)正毛利率、同城業(yè)務(wù)凈利實(shí)現(xiàn)大幅提升。因此，我們看到公司24年全年和四季度的歸母凈利率分別為3.58%和3.29%，同比分別提升了0.45 pct和0.39 pct。
　　資本開(kāi)支快速縮減，公司經(jīng)營(yíng)韌性強(qiáng)，有望平穩(wěn)穿越周期。24年全年公司資本開(kāi)支為99億元，同比下降27%，資本開(kāi)支的收入占比下降有利于盈利能力提升，預(yù)計(jì)2024年資本開(kāi)支的收入占比將繼續(xù)下降。公司經(jīng)營(yíng)韌性強(qiáng)，主要體現(xiàn)在產(chǎn)品矩陣豐富、網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施完善、順應(yīng)下游企業(yè)降本需求、順應(yīng)企業(yè)出海大勢(shì)以及資源精益化管理等各個(gè)方面，我們認(rèn)為公司有望平穩(wěn)穿越經(jīng)濟(jì)周期。
　　公司重視投資者回報(bào)，實(shí)施回購(gòu)，且提高分紅比例。2022-2024年公司累計(jì)回購(gòu)金額約47.6億元，其中43.4億元回購(gòu)金額對(duì)應(yīng)的股份用途為注銷。2024年公司分紅比例為40%，同比提升5個(gè)百分點(diǎn)，且根據(jù)公司董事會(huì)制定的《未來(lái)五年（2024年-2028年）股東回報(bào)規(guī)劃》，公司2024年度-2028年度現(xiàn)金分紅比例將在2023年度基礎(chǔ)上穩(wěn)步提高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期；市場(chǎng)拓展低于預(yù)期。
　　投資建議：微幅調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。
　　微幅調(diào)整盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024-2026年歸母凈利潤(rùn)分別為117.7/137.3/156.0億元（25-26年調(diào)整幅度分別為+1.2%/+0.7%），分別同比增長(zhǎng)16%/17%/14%。公司中長(zhǎng)期投資價(jià)值顯著，維持“優(yōu)于大市”評(píng)級(jí)。