>> 中銀證券-奧迪威(832491)智駕下沉釋放行業(yè)空間，技術(shù)突破驅(qū)動多點開花-250401
| 上傳日期： |
2025/4/1 |
大小： |
760KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
蘇凌瑤 |
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此報告為加密報告 |
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奧迪威發(fā)布2024年年報。公司2024年營收快速增長，研發(fā)投入加碼。隨著高階智駕向下沉市場普及，汽車超聲波傳感器市場需求有望進一步釋放。公司多項技術(shù)取得突破，人工智能領(lǐng)域亦有積極布局。維持增持評級。
支撐評級的要點
營收快速增長，研發(fā)投入加碼。奧迪威2024年營業(yè)收入約6.17億元，YoY+32%；毛利率約34.8%，YoY-3.3pcts；歸母凈利潤約0.88億元，YoY+14%。奧迪威2024Q4營業(yè)收入約1.71億元，QoQ+5%，YoY+31%；毛利率約33.9%，QoQ-0.5pct，同比持平；歸母凈利潤0.20億元，QoQ-2%，YoY+57%。奧迪威2024年研發(fā)費用約0.51億元，YoY+17%。公司在汽車電子、消費電子、智能家居、智能儀表、工業(yè)控制、醫(yī)療、智能終端等領(lǐng)域加大研發(fā)投入，并發(fā)布了觸覺反饋執(zhí)行器、柔性傳感器、超聲波水下測距傳感器、高溫流量傳感器等新產(chǎn)品。
高階智駕下沉助力，汽車超聲波業(yè)務(wù)有望進一步驅(qū)動增長。2024年奧迪威訂單增加量顯著，公司發(fā)揮產(chǎn)能優(yōu)勢加大投入。頭部車企正在積極推動智能駕駛的演進，自動駕駛單車通常會搭載12~14顆超聲波傳感器。根據(jù)新華財經(jīng)報道，比亞迪在智能化戰(zhàn)略發(fā)布會上宣布將“天神之眼”智駕系統(tǒng)普及至10萬元以下車型。我們預(yù)計高階智駕的下沉趨勢將進一步釋放超聲波傳感器的市場需求空間。
技術(shù)突破驅(qū)動多點開花，人工智能領(lǐng)域積極布局。2024年奧迪威推出多項新技術(shù)：1）無鉛壓電新材料取得階段性成果，與合作方聯(lián)合開發(fā)的超聲波無鉛流量計量方案在意大利Enlit Europe 2024展會上成功發(fā)布；2）智能汽車方向盤觸覺固態(tài)按鈕方案發(fā)布，通過壓電觸覺反饋技術(shù)實現(xiàn)方向盤按鍵重現(xiàn)真實觸感；3）發(fā)布六軸多頭精密點膠機器、精密力控機臂，面向電子、醫(yī)療、汽車等高端制造領(lǐng)域。奧迪威將進一步布局人工智能領(lǐng)域，加快電子皮膚、隱藏式超聲波避障、材質(zhì)識別、觸覺反饋執(zhí)行等技術(shù)在人形機器人應(yīng)用的產(chǎn)業(yè)化落地。
估值
考慮到中國汽車超聲波傳感器市場競爭趨于激烈，我們小幅下調(diào)奧迪威2025/2026年EPS預(yù)測至0.76/0.90元，并預(yù)計2027年EPS為1.07元。
截至2025年3月31日收盤，奧迪威總市值約42.9億元，對應(yīng)2025/2026/2027年P(guān)E分別為40.2/33.9/28.5倍。維持增持評級。
評級面臨的主要風險
原材料價格上行。技術(shù)迭代不及預(yù)期。國際貿(mào)易摩擦影響出口。
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