>> 方正證券-宇信科技(300674)2024業(yè)績點評：經(jīng)營提質(zhì)成效顯著、利潤雙位數(shù)增長，籌劃H股上市-250331
| 上傳日期： |
2025/4/1 |
大小： |
602KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
許旖珊 |
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事件：3月30日，宇信科技公布2024年報，好于預(yù)期。2024年公司實現(xiàn)凈利潤3.8億元/yoy+16.6%，實現(xiàn)營業(yè)總收入39.6億元/yoy-23.9%。
行業(yè)弱景氣下各業(yè)務(wù)線收入均有承壓，大行及非銀機構(gòu)客戶占比提升。1）營收構(gòu)成看：2024年公司銀行IT解決方案、非銀IT解決方案、創(chuàng)新運營業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)收入34.6、3.7、1.2億元，分別同比-25.8%、-2.0%、-22.4%，營收占比分別為87.4%、9.4%、3.1%。2）客戶構(gòu)成看：公司積極拓展非銀機構(gòu)，客戶進一步向大行及非銀機構(gòu)集中；24年國有行、股份行和政策行貢獻營收52.5%/yoy+1.45pct，非銀機構(gòu)、外資行貢獻營收20.6%/yoy+5.61pct，中小銀行和農(nóng)信社貢獻營收26.9%/yoy-7.06pct。3）長股投收入高增增厚利潤：24年公司投資凈收益0.43億元/yoy+98.2%，主要系旗下聯(lián)營企業(yè)投資收益增長。
經(jīng)營提質(zhì)戰(zhàn)略成效顯著，銀行IT業(yè)務(wù)毛利率提升，利潤端表現(xiàn)優(yōu)于營收。2024年公司面對IT需求收縮、行業(yè)轉(zhuǎn)型大趨勢，主動優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、積極選擇和管理項目，實現(xiàn)經(jīng)營質(zhì)量提升。毛利率看，24年公司銀行IT解決方案、非銀IT解決方案、創(chuàng)新運營業(yè)務(wù)毛利率分別為28.1%、24.6%、67.5%，分別同比+4.73、-8.41、-16.6pct；綜合毛利率達到29.0%/yoy+3.08pct。費用端看，2024年公司銷售、管理、研發(fā)費率分別為3.1%、7.5%、10.9%，分部同比+0.03pct、+1.65pct、-0.06pct。
銀行IT主業(yè)優(yōu)勢穩(wěn)固、信貸&數(shù)據(jù)產(chǎn)品線穩(wěn)步拓展，非銀IT業(yè)務(wù)拓展迅速。信貸產(chǎn)品線看，24年信貸業(yè)務(wù)線中標多個超千萬級項目、某單項目金額超信貸條線歷史新高，多個重大項目交付同步推進、進展順利；數(shù)據(jù)產(chǎn)品線看，24年數(shù)據(jù)基礎(chǔ)底座等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，積極布局數(shù)據(jù)要素流通與運營市場創(chuàng)新業(yè)務(wù)，上線“星鏈”數(shù)據(jù)要素SAAS運營服務(wù)平臺。非銀業(yè)務(wù)看，公司依托銀行IT多產(chǎn)品線綜合優(yōu)勢、積極拓展非銀機構(gòu)，24年中標某國家部委累積1.3億元信創(chuàng)項目、數(shù)家大型央國企信創(chuàng)產(chǎn)品項目。
全系產(chǎn)品全面出海、海外業(yè)務(wù)邁入新里程，發(fā)力金融AI數(shù)智化應(yīng)用領(lǐng)域。海外業(yè)務(wù)方面，24年公司全系產(chǎn)品線面向海外客戶研發(fā)和升級、積極推進業(yè)務(wù)機會落地和既有項目新增訂單簽訂；24年海外業(yè)務(wù)新簽訂單近億元規(guī)模、多個業(yè)務(wù)計劃推進落地，中標某跨國銀行香港和國際分行新一代核心銀行系統(tǒng)項目、為公司歷史上最大單一軟件項目訂單簽訂。AI產(chǎn)品方面，公司構(gòu)建了完整大模型全棧服務(wù)體系，覆蓋從算力層、基礎(chǔ)大模型層、應(yīng)用基礎(chǔ)能力層到業(yè)務(wù)場景能力層各個環(huán)節(jié)，率先推出面向銀行業(yè)務(wù)場景AI一體機，穩(wěn)步推動AI應(yīng)用場景規(guī)?；涞亍?br> 籌劃H股上市，打造國際化資本運作平臺，進一步提高公司綜合競爭力。為滿足公司海外業(yè)務(wù)發(fā)展需要，打造國際化資本運作平臺，公司擬發(fā)行H股股票并申請在港交所主板掛牌上市；目前公司正與中介機構(gòu)就本次發(fā)行上市工作進行商討，本次發(fā)行上市具體細節(jié)尚未確定。
投資分析意見：預(yù)計2025-2027E宇信科技歸母凈利潤分別為4.3、4.8、5.2億元，同比+14%、+11%、+9%，25-27E動態(tài)PE為39.5x、35.7x、32.8x。
風險提示：銀行IT市場發(fā)展不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；技術(shù)與產(chǎn)品開發(fā)質(zhì)量的風險。
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