>> 國金期貨-滬鋅周度報告-250331
| 上傳日期： |
2025/4/1 |
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| 312KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
國金期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
曹柏泉 |
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期貨方面，上周，滬鋅主力合約呈現(xiàn)震蕩下行趨勢。周初受宏觀情緒修復(fù)及低庫存支撐，滬鋅主力合約一度反彈至24230元/噸，但隨后因供應(yīng)壓力增加及需求復(fù)蘇不及預(yù)期，價格承壓回落，最終收于23770元/噸，周跌幅1.47%。
現(xiàn)貨方面，長江有色0#鋅周均價24042元/噸，環(huán)比下跌1.36%；廣東現(xiàn)貨均價24100元/噸，環(huán)比持平，但升水收窄至平水附近，市場成交以剛需采購為主。
供需方面，國內(nèi)鋅精礦加工費持續(xù)回升，疊加硫酸價格走高，煉廠利潤修復(fù)，3月產(chǎn)量預(yù)計回升至55萬噸左右。3月鋅錠進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉，進(jìn)口量減少，但海外礦山復(fù)產(chǎn)導(dǎo)致全球鋅礦供應(yīng)增量超50萬噸，原料端長期寬松。鍍鋅企業(yè)開工率回升至60.64%，但光伏訂單不及預(yù)期，鐵塔、護(hù)欄等基建訂單支撐明顯；壓鑄鋅合金需求集中于大廠，中小廠訂單疲軟；氧化鋅需求穩(wěn)定但無增量。
庫存方面，國內(nèi)七地社會庫存環(huán)比減少0.99萬噸至12.89萬噸，LME庫存減少3650噸至14.66萬噸，但保稅區(qū)庫存因進(jìn)口虧損累積至10萬噸以上，隱性庫存風(fēng)險需警惕。
總體來看，短期鋅價或維持震蕩偏弱格局，中長期來看，鋅礦增產(chǎn)周期與新能源需求增量博弈將主導(dǎo)價格中樞，但需警惕宏觀政策反復(fù)及地緣沖突擾動。
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