>> 財通證券-財通策略&多行業(yè)—2025年4月金股-250401
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
大小： |
454KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
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作者： |
李美岑 |
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從預(yù)期交易到業(yè)績驗證期，關(guān)注財報相對不錯的方向。正如我們3月初《如何把握兩會行情》、《三維指標(biāo)跟蹤強勢板塊熱度》中提示，新增催化減少+成長熱度過高，行情或迎來震蕩調(diào)整和切換，時間點約在兩會結(jié)束一周后，當(dāng)前行情已逐步驗證。具體方向看，金融紅利+消費紅利，景氣端受益消費支持政策+景氣趨勢修復(fù)，分紅端2024Y有望抬升（“國九條”要求分紅第1年+國企改革3年考核也包括分紅），賠率端也更有性價比（PB-ROE+紅利擁擠度視角），或為當(dāng)前市場阻力更小方向、補漲+接棒行情；之前未漲的新增主題也有望共同接棒。
海外：衰退交易&通脹擔(dān)憂暫緩，但關(guān)稅擔(dān)憂未解，外需或仍面臨波折。3月聯(lián)儲會議鮑威爾緩解了市場之前對景氣和通脹的雙重擔(dān)憂，但中長期特朗普緊財政的態(tài)度仍將給景氣帶來隱憂，美國關(guān)稅政策變化可能也會持續(xù)擾動。
國內(nèi)：強力政策支持+景氣驗證修復(fù)。擴大內(nèi)需作為兩會首要任務(wù)，支持態(tài)度堅定明確。地產(chǎn)方面筑底企穩(wěn)但整體仍處于低位，3月旺季銷售端滬深津漢等城市“小陽春”成色足，土地端成交規(guī)模同環(huán)比均大幅回升。
一季報預(yù)期：總量彈性偏弱，重視景氣細分。1）盈利預(yù)測模型：2025年一季報全A盈利同比或邊際-0.8pct至+3.1%，主要由于輸入變量2025年一季度GDP單季同比或較超預(yù)期的2024年四季度小幅回落；2）中觀景氣：Q1有色、軍工和美護景氣擴張，地產(chǎn)、石油石化等出現(xiàn)復(fù)蘇；3）分析師預(yù)期：個護、家電和食飲等消費細分的盈利預(yù)期上調(diào)占比較高。
央國企重組：整車央企開啟戰(zhàn)略性重組大幕，今年作為新三行動收官之年，戰(zhàn)略性重組和專業(yè)化整合或是本輪改革的重要考核方向，重點關(guān)注軍工、能源、電子信息、重裝設(shè)備等方向。
權(quán)重股央企重組+大金融+消費三個方向。1）央企重組，重點關(guān)注軍工、能源、電子信息、重裝設(shè)備等；2）大金融：券商受益股市向上與央國企合并，股份行受益地產(chǎn)改善+補漲；3）消費：家居、家電、家裝等受益政策補貼，文旅等服務(wù)性消費復(fù)蘇持續(xù)，港股新消費低估值+財報增長驗證；4）順周期：工程機械、有色金屬、裝修建材等一季報景氣方向；5）成長方向，短期深海經(jīng)濟、低空經(jīng)濟等受益于新增催化接棒，中長期AI應(yīng)用/人形機器人等長期產(chǎn)業(yè)主線仍有望繼續(xù)。
各行業(yè)4月十大金股：陽光電源、銀輪股份、中國巨石、立高食品、福瑞股份、滬電股份、海光信息、愛柯迪、中信證券、中金公司。
風(fēng)險提示：美國經(jīng)濟衰退風(fēng)險；海外金融風(fēng)險超預(yù)期；歷史經(jīng)驗失效等。
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