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工業(yè)增加值增速可能加快。3月制造業(yè)PMI上升至50.5%（圖表1），1季度制造業(yè)PMI均值高于去年同期（圖表2）。粗鋼日均產(chǎn)量和半鋼胎開工率高于去年同期（圖表3和4）。預(yù)計(jì)3月份工業(yè)增加值同比增長6.2%，較1-2月份同比增速5.9%加快。
　　出口不確定性上升，但迄今仍然有韌性。特朗普將在4月2日前后宣布新一輪關(guān)稅政策細(xì)節(jié)[1]，給全球貿(mào)易帶來不確定性。3月份，韓國出口同比增長3.1%，較1-2月平均增速回升（圖表5）。中國制造業(yè)PMI新出口訂單指數(shù)3月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)至49%（圖表6）。預(yù)計(jì)3月中國出口同比增長1%，較1-2月增速2.3%略有放緩；進(jìn)口同比下降4%，貿(mào)易順差702億美元。
　　消費(fèi)可能繼續(xù)回升。3月份，中共中央辦公廳、國務(wù)院辦公廳印發(fā)《提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)方案》[2]，旨在大力提振消費(fèi)，全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求。3月1-23日，全國乘用車市場零售同比增長18%，增速回升（圖表7）。截至2月，消費(fèi)者信心指數(shù)回升至88.4%，連續(xù)三個(gè)月回升（圖表8）。預(yù)計(jì)3月零售同比增長4.5%，較1-2月份同比增速4%加快。
　　投資增速保持平穩(wěn)。3月份，建筑業(yè)PMI回升0.7個(gè)百分點(diǎn)至53.4%（圖表9）。30大中城市商品房成交面積季節(jié)性回升（圖表10）。預(yù)計(jì)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長4.1%，持平于1-2月。
　　1季度GDP增速可能回落。1-2月份工業(yè)增加值、房地產(chǎn)銷售等指標(biāo)有所回落。預(yù)計(jì)1季度GDP同比增長5.1%，較去年4季度同比增速5.4%放緩。
　　價(jià)格仍然偏弱。3月農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格相對平穩(wěn)，但是低于去年同期（圖表11）。國內(nèi)成品油價(jià)格有所下調(diào)（圖表12）。預(yù)計(jì)3月CPI同比下降0.1%，持平于1-2月平均增速。3月制造業(yè)PMI原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)回落（圖表13），南華工業(yè)品價(jià)格略有回落（圖表14）。預(yù)計(jì)3月PPI同比下降2.2%，持平于2月。
　　社融增速可能回落。3月份票據(jù)利率有所上升（圖表15）。但地方債置換可能償還部分貸款，預(yù)計(jì)3月新增貸款3萬億元，低于去年同期3.09萬億元。3月政府債券凈融資仍然高于去年同期（圖表16）。預(yù)計(jì)3月新增社融4.5萬億元，存量社融同比增長8%，較2月8.2%回落；M2增速持平于7%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：貿(mào)易摩擦加劇，房地產(chǎn)市場下滑，宏觀政策不及預(yù)期。