>> 中信建投-【中信建投政策研究】財政部、商務(wù)部分別明確2025年財政政策、擴(kuò)消費重點，特朗普簽署行政令對進(jìn)口汽車及零部件征收25%關(guān)稅(2025年3月24日-3月30日)-250331
| 上傳日期： |
2025/3/31 |
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| 1332KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
胡玉瑋,馮天澤,周之瀚 |
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核心觀點
本周重點關(guān)注三方面政策：（1）財政部發(fā)布《2024年中國財政政策執(zhí)行情況報告》，明確2025年財政政策將更加積極。政策通過擴(kuò)大內(nèi)需、支持產(chǎn)業(yè)升級和保障民生，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，提升經(jīng)濟(jì)韌性。（2）商務(wù)部發(fā)布擴(kuò)消費政策，圍繞升級商品消費、擴(kuò)大服務(wù)消費、培育新型消費和創(chuàng)新消費場景展開。通過以舊換新補(bǔ)貼、內(nèi)外貿(mào)一體化、汽車流通改革試點、服務(wù)消費提質(zhì)、首發(fā)經(jīng)濟(jì)、數(shù)字消費、離境退稅等措施，多點發(fā)力激發(fā)市場活力。（3）美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，對所有進(jìn)口汽車及關(guān)鍵零部件征收25%關(guān)稅。加拿大和墨西哥符合《美墨加協(xié)定》標(biāo)準(zhǔn)的零部件暫免征稅，但非美國原產(chǎn)部分將被征稅。
摘要
1、財政部明確2025年財政政策：提高赤字率、增發(fā)政府債券，助力穩(wěn)增長
簡評：2025年財政政策的調(diào)整體現(xiàn)了對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的精準(zhǔn)把握和積極應(yīng)對。提高財政赤字率和增發(fā)政府債券，將為經(jīng)濟(jì)增長提供有力的資金支持，有助于緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力，推動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)業(yè)升級。優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)和強(qiáng)化精準(zhǔn)投放，將進(jìn)一步提升財政資金的使用效率，更好地服務(wù)于民生保障和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。此外，加大對地方的轉(zhuǎn)移支付力度，有助于增強(qiáng)地方政府的財政能力，保障基層“三保”支出，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展。
2、商務(wù)部明確2025年擴(kuò)消費重點，多舉措推動消費市場升級
簡評：商務(wù)部此次明確的擴(kuò)消費政策具有較強(qiáng)的針對性和系統(tǒng)性，體現(xiàn)了從商品到服務(wù)、從傳統(tǒng)消費到新型消費的全面布局。擴(kuò)大以舊換新補(bǔ)貼范圍和推進(jìn)內(nèi)外貿(mào)一體化，有助于穩(wěn)定傳統(tǒng)消費市場，提升消費質(zhì)量；服務(wù)消費提質(zhì)和服務(wù)業(yè)擴(kuò)大開放則為消費升級注入新動力。新型消費的培育順應(yīng)了數(shù)字化、智能化發(fā)展趨勢，有望成為消費增長的新引擎。創(chuàng)新消費場景的舉措將進(jìn)一步激發(fā)市場活力，釋放消費潛力。
3、特朗普簽署行政令，對進(jìn)口汽車及零部件征收25%關(guān)稅
簡評：特朗普此次對進(jìn)口汽車及零部件加征關(guān)稅，是其貿(mào)易保護(hù)主義政策的延續(xù)，旨在推動汽車制造業(yè)回流美國。然而，這一政策的負(fù)面影響不容忽視。一方面，關(guān)稅將推高美國本地汽車制造成本，導(dǎo)致汽車售價上漲，消費者選擇減少。另一方面，可能引發(fā)加拿大、歐盟等主要貿(mào)易伙伴的報復(fù)，加劇全球貿(mào)易緊張局勢。此外，美國國內(nèi)汽車制造商也面臨困境，如通用汽車、特斯拉等股價應(yīng)聲下跌，行業(yè)面臨生產(chǎn)中斷和裁員風(fēng)險。
風(fēng)險分析
（1）既有政策落地效果及后續(xù)增量政策出臺進(jìn)展不及預(yù)期，地方政府對于中央政策的理解不透徹、落實不到位。（2）經(jīng)濟(jì)增速放緩，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面下行，經(jīng)濟(jì)運行不確定性加劇。（3）近期房地產(chǎn)市場較為波動，市場情緒存在進(jìn)一步轉(zhuǎn)劣可能，國際資本市場風(fēng)險傳染也有可能誘發(fā)國內(nèi)資本市場動蕩。（4）土地出讓收入大幅下降導(dǎo)致地方政府債務(wù)規(guī)模急劇擴(kuò)大，地方政府債務(wù)違約風(fēng)險上升。（5）地緣政治對抗升級風(fēng)險，俄烏沖突不斷，國際局勢仍處于緊張狀態(tài)。
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