>> 光大證券-2025年4月策略觀點：整固蓄勢-250402
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
大小： |
2601KB |
| 格式： |
pdf 共47頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張宇生 |
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核心問題一：指數(shù)四月或?qū)⒄绦顒荨?月份市場波動率有所下行，市場賺錢效應(yīng)有所減弱，科技板塊也面臨一定程度的調(diào)整壓力。從歷史情況來看，4月份市場通常會進入整固階段，考慮到財報披露、分析師盈利預(yù)期調(diào)整以及外部風(fēng)險的擾動，今年4月市場或?qū)⒃俣日绦顒荨?br> 核心問題二：市場風(fēng)格有望向泛消費方向切換?？萍及鍓K短期波動率或?qū)⑦M一步上行，4月建議關(guān)注科技板塊內(nèi)部輪動的機會。此外，4月泛消費方向值得關(guān)注。一方面，消費是當前政策發(fā)力的重點方向，未來有望持續(xù)迎來政策催化；另一方面，部分消費行業(yè)業(yè)績有望持續(xù)改善?？紤]到估值以及交易擁擠等方面的因素，當前消費板塊投資性價比相對較高，建議關(guān)注廚衛(wèi)電器、白色家電、飾品、飲料乳品、養(yǎng)殖業(yè)等行業(yè)。
核心問題三：財報季與漲價方向。歷史來看，市場在四月對業(yè)績的關(guān)注度較高，財報業(yè)績向好的方向或值得關(guān)注。工業(yè)企業(yè)利潤視角下，A股油服工程、環(huán)境治理、水泥、通用設(shè)備、專用設(shè)備等行業(yè)財報業(yè)績有望向好，值得關(guān)注。分析師預(yù)期以及當前財報披露的視角下，黑色家電、其他電源設(shè)備、數(shù)字媒體、玻璃玻纖、生物制品、化學(xué)制藥、軟件開發(fā)、水泥等行業(yè)或值得關(guān)注。此外，歷史來看，南華工業(yè)品指數(shù)4月上漲概率較高，漲價鏈或許是4月值得關(guān)注的一條階段性主線機會。
市場風(fēng)格與細分行業(yè)推薦。市場在未來或?qū)⑻幱凇叭醅F(xiàn)實、弱情緒”或“強現(xiàn)實、弱情緒”情景，對應(yīng)防御與順周期風(fēng)格的輪動。防御板塊中，4月建議重點關(guān)注煤炭開采、電力、白色家電等行業(yè)。順周期板塊中，4月建議重點關(guān)注養(yǎng)殖業(yè)（生豬）、煉化及貿(mào)易（油氣）、化學(xué)原料（磷化工、鈦白粉）等行業(yè)。
港股市場：關(guān)注科技龍頭和消費板塊。南下資金仍在持續(xù)流入港股市場，并且其定價權(quán)逐步提升。伴隨市場波動，近期港股配置性價比有所提升，尤其是科技龍頭，值得關(guān)注。此外，建議關(guān)注港股汽車以及服務(wù)消費方向。
風(fēng)險提示：歷史規(guī)律失效；中美關(guān)系波動壓制市場風(fēng)險偏好；政策落地進度不及預(yù)期；市場情緒顯著回落。
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