久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件:
　　3月28日，農(nóng)業(yè)銀行發(fā)布2024年年度報(bào)告。
　　投資要點(diǎn):
　　農(nóng)業(yè)銀行2024年?duì)I收同比增長(zhǎng)2.3%，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)4.7%，繼續(xù)位列六大行首位。公司縣域金融優(yōu)勢(shì)鞏固，資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)可控，我們給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　2024Q4單季度營(yíng)收與利潤(rùn)同比增速較2024Q1-Q3均提升。農(nóng)業(yè)銀行2024年?duì)I業(yè)收入實(shí)現(xiàn)7105.55億元，同比增長(zhǎng)2.3%；歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)2820.83億元，同比增長(zhǎng)4.7%。我們計(jì)算2024Q4單季度營(yíng)業(yè)收入同比增速較2024Q1-Q3同比增速增加4.21pct至5.50%；歸母凈利潤(rùn)同比增速較2024Q1-Q3同比增速增加5.83pct至9.21%，單季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)亮眼。
　　資產(chǎn)規(guī)模與貸款同比增速環(huán)比有所下降，存款同比增速環(huán)比有所提升。農(nóng)業(yè)銀行2024Q4末資產(chǎn)規(guī)模超43.23萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.4%，較2024Q3末同比增速降低4.11pct；2024Q4末存款余額同比增長(zhǎng)4.9%，較2024Q3末同比增速提升1.35pct；2024Q4末貸款毛額同比增長(zhǎng)10.1%，較2024Q3末同比增速降低0.39pct。
　　縣域金融對(duì)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度進(jìn)一步提升，向縣域傾斜人力、物力、財(cái)力?？h域金融業(yè)務(wù)取得的營(yíng)收較2023年同比增長(zhǎng)5.4%，占總營(yíng)收的比重同比提高1.4pct。2024年新遷建網(wǎng)點(diǎn)中，超過(guò)70%布局到縣域、城鄉(xiāng)結(jié)合部和鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)，且公司繼續(xù)將全行員工招聘計(jì)劃的50%以上用于縣域，強(qiáng)化“三農(nóng)”縣域FTP優(yōu)惠和定價(jià)支持。
　　個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸、交運(yùn)等基建相關(guān)行業(yè)、制造業(yè)為信貸主要增長(zhǎng)方向。個(gè)人經(jīng)營(yíng)類(lèi)貸款處于普惠金融、縣域金融交叉點(diǎn)，較2023年末增長(zhǎng)35.0%，貢獻(xiàn)了2024年農(nóng)行最主要的貸款凈增量（占比28.2%）。個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸增長(zhǎng)旺盛，農(nóng)行個(gè)人貸款增量、增速均居可比同業(yè)首位。交通運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、制造業(yè)分別貢獻(xiàn)了13.4%、10.1%、8.5%的貸款凈增量，同比增長(zhǎng)11.2%、10.8%、7.8%。
　　資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)可控。農(nóng)業(yè)銀行2024Q4末不良率為1.30%，較2024Q3末下降2bps；逾期貸款占比較2024Q2末提升11bps至1.18%。2024Q4末撥備覆蓋率為299.61%，較2024Q3末降低2.75pct，環(huán)比平穩(wěn)，保持可比同業(yè)領(lǐng)先。
　　盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：農(nóng)業(yè)銀行2024年末歸母凈利潤(rùn)與營(yíng)收同比增速保持較高位，且較2023年末均有所提升，較可比同業(yè)領(lǐng)先。雖受LPR降息、債市波動(dòng)等因素影響，但公司堅(jiān)持“服務(wù)鄉(xiāng)村振興領(lǐng)軍銀行”的目標(biāo)定位、重點(diǎn)發(fā)展縣域金融業(yè)務(wù)，具有較明顯優(yōu)勢(shì)；聚焦零售業(yè)務(wù)客群信貸需求，重點(diǎn)發(fā)力熱點(diǎn)領(lǐng)域信貸投放，在個(gè)人經(jīng)營(yíng)貸打造零售增長(zhǎng)極；資產(chǎn)質(zhì)量總體穩(wěn)健，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力較好。息差降幅有望維穩(wěn)，盈利能力有望進(jìn)一步提升。首次覆蓋，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)測(cè)2025-2027年?duì)I收為7156億元、7619億元、8185億元，同比增速為0.71%、6.47%、7.43%；歸母凈利潤(rùn)為2858億元、2988億元、3167億元，同比增速為1.33%、4.55%、5.97%；EPS為0.77元、0.81元、0.86元；P/E為6.73倍、6.42倍、6.04倍，P/B為0.64倍、0.60倍、0.56倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：金融監(jiān)管政策發(fā)生重大變化；房地產(chǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)集中暴露；經(jīng)濟(jì)回暖過(guò)程中發(fā)生黑天鵝事件；債券市場(chǎng)發(fā)生異常波動(dòng)；企業(yè)償債能力下降，資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化；公司不良貸款集中暴露；零售業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上行。