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特朗普全面征收所謂對(duì)等關(guān)稅
　　觀點(diǎn)分享：
　　4月2日凌晨，美國(guó)公布了對(duì)等關(guān)稅政策的更多細(xì)節(jié)。特朗普計(jì)劃對(duì)全球貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，但對(duì)貿(mào)易逆差較大的國(guó)家如中國(guó)、日本、歐盟、印度、馬來(lái)西亞和印尼等，加征了更高關(guān)稅，其中對(duì)中國(guó)加征34%，對(duì)日本、歐盟、印度加征超過(guò)20%，對(duì)馬來(lái)和印尼加征超過(guò)30%。此外，美國(guó)還宣布自4月3日起對(duì)全球汽車(chē)及零部件加征25%關(guān)稅，這一措施符合市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)藥品，木材，半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)關(guān)稅不受到對(duì)等關(guān)稅約束，另對(duì)符合美墨加協(xié)定關(guān)稅繼續(xù)豁免。
　　此前，美國(guó)的有效平均關(guān)稅稅率為2.3%，特朗普上任后已實(shí)施的關(guān)稅政策包括對(duì)中國(guó)20%關(guān)稅、全球鋼鋁25%關(guān)稅以及對(duì)不符合美墨加協(xié)定框架的商品加征25%關(guān)稅，使得有效關(guān)稅稅率升至6.7%。此次對(duì)等關(guān)稅政策實(shí)施后，預(yù)計(jì)美國(guó)有效關(guān)稅水平將進(jìn)一步上升，由于對(duì)部分國(guó)家進(jìn)行非對(duì)等關(guān)稅，對(duì)有效關(guān)稅的拉動(dòng)有待進(jìn)一步分析測(cè)算。若特朗普針對(duì)醫(yī)藥、半導(dǎo)體、木材等產(chǎn)業(yè)的25%關(guān)稅落地，以及加墨商品關(guān)稅豁免到期，美國(guó)有效關(guān)稅水平可能再提升15個(gè)百分點(diǎn)。
　　關(guān)稅消息公布后，市場(chǎng)反應(yīng)較為明顯，體現(xiàn)政策雖未達(dá)到最鷹情形但依舊超預(yù)期。美股期貨普遍走弱，歐元先漲后跌，美債收益率因市場(chǎng)預(yù)期對(duì)等關(guān)稅可能沖擊美國(guó)經(jīng)濟(jì)而一度接近4.1%的低位。后續(xù)需關(guān)注對(duì)等關(guān)稅的回旋空間、特朗普針對(duì)各產(chǎn)業(yè)的增量政策以及加墨關(guān)稅何時(shí)停止繼續(xù)豁免。歐盟和加拿大可能于近期發(fā)起反制措施。
　　碳酸鋰：倉(cāng)單博弈進(jìn)入尾聲，成本端下移，鋰價(jià)預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行。
　　3月末，倉(cāng)單強(qiáng)制注銷(xiāo)期前，碳酸鋰5-6結(jié)構(gòu)階段性由C轉(zhuǎn)B，市場(chǎng)博弈虛實(shí)比偏高。注銷(xiāo)期后，倉(cāng)單注銷(xiāo)比例約50%至17755噸，目前倉(cāng)單數(shù)量增加至21768噸，倉(cāng)單不足發(fā)生的概率較低。
　　基本面來(lái)看，礦價(jià)小幅回落，成本支撐下滑，海外礦山存在復(fù)產(chǎn)預(yù)期，Core Finniss鋰礦項(xiàng)目的重啟研究進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)于2025年6月完成。受歐洲碳排放考核延期影響，以及美國(guó)將在2.5%的基礎(chǔ)稅率基礎(chǔ)上對(duì)不在本土制造的汽車(chē)以及關(guān)鍵汽車(chē)零部件加征最高25%關(guān)稅，沖擊美國(guó)進(jìn)口市場(chǎng)的外圍需求。4月下游排產(chǎn)預(yù)計(jì)增速有限，鋰礦成本重心下移，疊加海外礦山復(fù)產(chǎn)預(yù)計(jì)漸起，碳酸鋰價(jià)格預(yù)計(jì)承壓下行。