>> 國泰君安期貨-棕櫚油：美豆油傳導(dǎo)明顯，近端偏強(qiáng)，豆油，關(guān)注關(guān)稅情緒變化-250403
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李雋鈺 |
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【宏觀及行業(yè)新聞】
印度溶劑萃取商協(xié)會（SEA）表示，印度3月棕櫚油進(jìn)口量環(huán)比增長13.2%，達(dá)到42.3萬噸，3月豆油進(jìn)口量環(huán)比增長24%，達(dá)到35.2萬噸，3月食用油進(jìn)口量環(huán)比增長9.3%，達(dá)到96.8萬噸。
據(jù)外媒報道，4月2日，一份大宗商品研究報告顯示，有利的天氣令泰國2024/25年度棕櫚油產(chǎn)量預(yù)估維持在359萬噸。與2月份經(jīng)歷了潮濕天氣不同，3月份的天氣一直較為干燥，收獲條件改善。降雨的減少為泰國南部的棕櫚油生產(chǎn)商提供了幫助，促進(jìn)更有效的收獲過程。展望未來，天氣預(yù)報顯示，將恢復(fù)近乎正常的天氣條件，這可能支持提高生產(chǎn)效率，并允許收獲周期內(nèi)迎頭趕上。
據(jù)外電消息，馬來西亞棕櫚油委員會(MPOC)表示，棕櫚油價格近期預(yù)計(jì)將企穩(wěn)，受產(chǎn)量復(fù)蘇及印度等主要進(jìn)口市場的需求推動。MPOC首席執(zhí)行官Belvinder Kaur稱：“隨著從3月往后，產(chǎn)量季節(jié)性復(fù)蘇，馬來西亞的棕櫚油庫存預(yù)期將逐步增加，在不會造成供應(yīng)壓力的情況下，滿足全球需求。”MPOC預(yù)估在2025年3月，毛棕櫚油價格將介于每噸4,400-4,600馬幣區(qū)間波動，受來自全球市場上供應(yīng)充足且價格具有競爭力的豆油的競爭加劇影響。2024年，美國從馬來西亞進(jìn)口了191,000噸棕櫚油，占到馬來西亞總油出口量的1.1%。Belvinder稱，馬來西亞出口到美國的棕櫚油主要用在特殊應(yīng)用上，這些應(yīng)用的替換選擇有限，使得需求相對缺乏彈性。她稱：“馬來西亞出口到美國的棕櫚油中，約有65%經(jīng)過認(rèn)證并用于高價值產(chǎn)品，而20%的棕櫚油含有棕櫚硬脂，這是食品制造和個人護(hù)理產(chǎn)品的關(guān)鍵成分?！笨紤]到這些因素，Belvinder表示，美國可能征收的進(jìn)口關(guān)稅對馬來西亞棕櫚油行業(yè)的影響預(yù)計(jì)很小，美國棕櫚油需求的特殊性確保了市場對貿(mào)易政策變化保持相對的彈性。Belvinder亦指出，馬來西亞國內(nèi)棕櫚油消費(fèi)量平均在每月30萬噸左右，需求通常會在齋月和開齋節(jié)等節(jié)日季節(jié)期間攀升。
據(jù)外電消息，一份大宗商品研究報告顯示，2024/25年度馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量展望小幅下調(diào)至1890萬噸，較上次預(yù)測下降1%。這一調(diào)整主要是由于不利的收獲天氣和節(jié)日活動阻礙了預(yù)期的產(chǎn)量恢復(fù)。今年，馬來西亞持續(xù)經(jīng)歷潮濕天氣，導(dǎo)致3月中旬發(fā)生嚴(yán)重洪水。柔佛、沙巴和砂拉越地區(qū)受到的影響尤為嚴(yán)重，田間作業(yè)和物流受到干擾。幸運(yùn)的是，天氣在3月底有所改善，洪水開始緩解，提供了一些緩解。展望未來，預(yù)計(jì)馬來半島和馬來西亞東部的棕櫚油產(chǎn)區(qū)將出現(xiàn)中到大雨。持續(xù)的降雨前景引發(fā)擔(dān)憂，尤其是許多地區(qū)目前正面臨土壤飽和的問題。預(yù)計(jì)的天氣狀況可能會使之前經(jīng)歷過洪水問題的地區(qū)的田間作業(yè)變得更加復(fù)雜。
據(jù)外電消息，一份大宗商品研究報告顯示，2024/25年度印尼棕櫚油產(chǎn)量估計(jì)為4880萬噸，較上次預(yù)測下降不到1%。產(chǎn)量下降歸因于不利的天氣條件和開齋節(jié)假期，假期期間種植園工人休假慶祝節(jié)日，導(dǎo)致收獲活動放緩。3月，強(qiáng)降雨導(dǎo)致多個地區(qū)發(fā)生嚴(yán)重洪水，加劇了本已具有挑戰(zhàn)性的天氣條件。亞齊、廖內(nèi)、北蘇門答臘、西蘇門答臘、南蘇門答臘、西加里曼丹和中加里曼丹等地區(qū)受到的影響尤為嚴(yán)重，收獲活動和物流受到干擾。幸運(yùn)的是，天氣在3月底有所改善，干燥的條件有助于緩解部分洪水。然而，展望未來，蘇門答臘南部和加里曼丹地區(qū)預(yù)計(jì)仍將出現(xiàn)中到大雨。持續(xù)的降雨前景引發(fā)擔(dān)憂，尤其是許多棕櫚種植區(qū)仍面臨土壤飽和的問題。
據(jù)外電消息，交易商稱，印度3月棕櫚油進(jìn)口量較前月增加，但仍連續(xù)四個月低于正常水平，因棕櫚油較競爭對手豆油的溢價促使煉油商提高豆油采購。根據(jù)交易商的估計(jì)，3月份棕櫚油進(jìn)口量環(huán)比增長13.2%，至423,000噸。3月初，交易商原本預(yù)計(jì)進(jìn)口將會超過500,000噸。印度溶劑萃取商協(xié)會稱，在2024年10月結(jié)束的市場年度，印度平均每月進(jìn)口超過75萬噸棕櫚油。該協(xié)會將于4月中旬公布3月進(jìn)口數(shù)據(jù)。交易商稱，印度3月豆油進(jìn)口量環(huán)比跳增24%，至352,000噸，葵花油進(jìn)口量則下滑15.5%，至193,000噸，創(chuàng)下六個月內(nèi)最低水平。根據(jù)交易商的預(yù)估，棕櫚油和豆油進(jìn)口量增加，將該國3月份總食用油進(jìn)口量提高至968,000噸，較前月跳增9.3%。2月份進(jìn)口量降至四年低位。植物油經(jīng)紀(jì)公司Sunvin Group首席執(zhí)行官Sandeep Bajoria稱，進(jìn)口可能從5月開始增加，從7月往后預(yù)計(jì)大幅攀升，屆時棕櫚油價格將會比豆油更具競爭力。印度主要從印尼和馬來西亞購買棕櫚油，而從阿根廷、巴西、俄羅斯和烏克蘭進(jìn)口豆油和葵花油。
Deral：據(jù)帕拉納州農(nóng)村經(jīng)濟(jì)部門（Deral）統(tǒng)計(jì)，巴西南部帕拉納州的2024/25年度大豆收割工作接近尾聲，截至3月31日當(dāng)周收割進(jìn)度上升了5個百分點(diǎn)，達(dá)到95%完成率。這一進(jìn)度高于去年同期的93%。作物狀況略有改善，其中91%的大豆被評為良好品質(zhì)，9%處于中等狀況，而此前一周分別為90%和10%。與去年同期相比，去年同一周良好狀況的區(qū)域占比為74%，中等狀況為24%，較差狀況為2%。
據(jù)外電消息，一項(xiàng)大宗商品研究報告顯示，阿根廷2024/25年度大豆產(chǎn)量料為4,890萬噸，預(yù)估區(qū)間介于4,680萬噸至5,110萬噸。大豆產(chǎn)量預(yù)估較之前預(yù)期略有下調(diào)，這是
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