>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-250403
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
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pdf 共5頁 |
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招銀國際 |
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全球市場觀察
周三（4月2日）中國股市回調(diào)。在特朗普宣布對等關(guān)稅之際，市場避險情緒上升。港股原材料、資訊科技與能源領(lǐng)跌，必選消費、工業(yè)與金融上漲。A股國防軍工、公用事業(yè)與有色金屬跌幅居前，紡織服裝、家庭用品和耐用消費領(lǐng)漲。國債期貨上漲，國債收益率回落。在特朗普“對等關(guān)稅”宣布后，人民幣大跌至7.34左右。特朗普在美股盤后簽署“對等關(guān)稅”行政令，關(guān)稅稅率超過市場預(yù)期，亞太市場今日料迎來重挫。中國可能很快降準(zhǔn)降息，并在中美元首可能會面后實施新一輪財政刺激和提振消費政策。
歐洲股市下跌，醫(yī)療保健、地產(chǎn)與通訊服務(wù)領(lǐng)跌，僅公用事業(yè)收漲，對關(guān)稅敏感的汽車板塊大幅下挫。德國國債收益率小幅回升。市場預(yù)期特朗普關(guān)稅采用一對多模式，對美國經(jīng)濟的負(fù)面影響超過對歐元區(qū)的影響，歐元上漲。
美股收漲，可選消費、工業(yè)與金融領(lǐng)漲，通訊服務(wù)與必選消費下跌，但在盤后特朗普簽署“對等關(guān)稅”行政令后，美股期貨大跌。特斯拉1Q交付量同比下降13%創(chuàng)2022年2Q以來最低，公司股價一度下跌，但在Politico傳言馬斯克將在幾周后離職DOGE顧問角色后，特斯拉股價拉漲，白宮新聞發(fā)言人表示馬斯克將在完成使命后再離開公職。特朗普在美股盤后簽署“對等關(guān)稅”行政令，設(shè)立10%“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”但對某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅4月9日生效，其中對中國、歐盟、日本、韓國、印度、越南、印尼、泰國和南非的關(guān)稅稅率分別達(dá)到34%、20%、24%、25%、26%、46%、32%、36%和30%，對加拿大和墨西哥豁免對等關(guān)稅；對所有外國汽車征收的25%關(guān)稅午夜生效。
美國商品進口平均關(guān)稅稅率將從2024年的2.5%升至22%左右，部分國家可能反制，未來12個月可能降低美國GDP增速1-2個百分點，推升PCE通脹0.5-1個百分點。貿(mào)易戰(zhàn)可能打擊全球需求并沖擊全球供應(yīng)鏈，可能降低中國GDP增速0.5-1個百分點，降低CPI增速0.3個百分點加劇通縮壓力。貿(mào)易戰(zhàn)將降低盈利預(yù)期和風(fēng)險偏好，全球股市將迎來調(diào)整?！耙粚Χ唷辟Q(mào)易戰(zhàn)對美國沖擊最大，其次是被征關(guān)稅稅率較高、對制造業(yè)和貿(mào)易依賴度更高、通脹和政府債務(wù)更高的經(jīng)濟體。貿(mào)易戰(zhàn)短期帶來滯漲，中期則是衰退風(fēng)險，美國中長期國債收益率可能下降，短期利率降幅較小，收益率曲線平坦化。一對多貿(mào)易戰(zhàn)對美國經(jīng)濟的影響超過歐日，美元指數(shù)可能下跌。人民幣可能先弱后強。貿(mào)易戰(zhàn)將削弱全球經(jīng)濟增長前景，對需求打擊作用超過推升供應(yīng)鏈成本效應(yīng)，大宗商品價格可能走弱。預(yù)計在標(biāo)普500指數(shù)跌幅超過15%趨近20%發(fā)出衰退警告后，特朗普將調(diào)整關(guān)稅計劃，加快減稅與去監(jiān)管等正面政策出臺，以修復(fù)市場信心。
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