>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-250402
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
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| 3473KB |
| 格式： |
pdf 共25頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
宋從志,侯芝芳,辛旋 |
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軟商品板塊
白糖
【市場(chǎng)邏輯】
4月1日ICE原糖強(qiáng)勢(shì)反彈，收盤價(jià)為19.36美分/磅，漲幅2.65%，外盤糖價(jià)修復(fù)帶動(dòng)鄭糖走強(qiáng)?？傮w來(lái)說(shuō)，目前外盤原糖延續(xù)在18-20美分間區(qū)間震蕩趨勢(shì)。最新印度NFCSF產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示，印度產(chǎn)量同比下滑17.85%，較去年同期減少540萬(wàn)噸，印度今年供需缺口憂慮增強(qiáng)，支撐外盤糖價(jià)止跌回調(diào)至震蕩區(qū)間上沿位置。巴西近期降雨緩和之前市場(chǎng)對(duì)于天氣的擔(dān)憂，但庫(kù)存低位，在進(jìn)入新榨季高峰前，短期國(guó)際供需階段性偏緊，國(guó)際糖價(jià)存在支撐。國(guó)內(nèi)方面，今年主產(chǎn)區(qū)收榨偏早，廣西24/25榨季產(chǎn)量同比增加27萬(wàn)噸，實(shí)際增產(chǎn)不及預(yù)期，但其他產(chǎn)區(qū)表現(xiàn)較好，整體豐產(chǎn)。部分產(chǎn)區(qū)收榨后供應(yīng)緊縮，將進(jìn)入純銷售期和去庫(kù)階段，且受糖漿及預(yù)混粉政策影響，外部糖源進(jìn)口大幅減少，支撐國(guó)內(nèi)糖價(jià)，鄭糖延續(xù)震蕩偏強(qiáng)思路。
【交易策略】
鄭糖期價(jià)盤中破前高，延續(xù)震蕩偏強(qiáng)思路，多單持有，支撐位5950-6000，壓力位6150-6200，關(guān)注能否形成有效突破。
紙漿：
【市場(chǎng)邏輯】
從市場(chǎng)反饋的消息看，買賣雙方對(duì)新一期報(bào)價(jià)仍有分歧，買家不接受提漲，為達(dá)成3月訂單，多數(shù)供應(yīng)商取消了針葉漿10美元的推漲計(jì)劃，部分甚至下調(diào)10美元，目前北歐報(bào)價(jià)較上周下滑10美元至780-800美元/噸，加拿大維持800-810美元/噸，南美漂闊漿提漲20美元，報(bào)價(jià)580-590美元/噸。對(duì)于關(guān)稅影響，加拿大對(duì)美出口量如果因加征關(guān)稅減少，進(jìn)而轉(zhuǎn)向增加對(duì)中國(guó)發(fā)運(yùn)，可能會(huì)帶來(lái)階段性的壓力，但同時(shí)美國(guó)加征關(guān)稅也可能使加拿大木材市場(chǎng)承壓，導(dǎo)致紙漿原料減少，成本抬升，進(jìn)而支撐漿價(jià)，目前紙漿期貨折美金價(jià)格已觸及加拿大針葉漿成本。整體看，紙漿下跌是供應(yīng)增加，同時(shí)國(guó)內(nèi)成品紙表現(xiàn)一般，紙廠補(bǔ)庫(kù)謹(jǐn)慎，外加對(duì)關(guān)稅影響的擔(dān)憂，前兩個(gè)因素仍存在，二季度文化紙因出版社招標(biāo)需求可能有改善，屆時(shí)關(guān)注紙漿需求能否好轉(zhuǎn)，而關(guān)稅的影響程度有待跟蹤，在價(jià)格觸及加針成本后，價(jià)格預(yù)計(jì)有支撐。
【交易策略】
基本面改善不大，但盤面估值不高，美國(guó)對(duì)等關(guān)稅力度如果偏弱，情緒改善，有望帶動(dòng)紙漿階段止跌，短期空單離場(chǎng)觀望，05合約關(guān)注5500-5550元支撐，上方壓力5700-5750元。
棉花：
【市場(chǎng)邏輯】
美棉種植面積同比下降，對(duì)價(jià)格利多。短期市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)在于特朗普對(duì)等關(guān)稅的影響，整體來(lái)看，本年度寬松預(yù)期有所兌現(xiàn)，新季市場(chǎng)有好轉(zhuǎn)預(yù)期，美棉繼續(xù)筑底反彈走勢(shì)。國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)來(lái)看，本年度供應(yīng)充裕的影響已經(jīng)逐步兌現(xiàn)，市場(chǎng)轉(zhuǎn)向下游消費(fèi)端，目前消費(fèi)預(yù)期較為平穩(wěn)，短期關(guān)注特朗普對(duì)等關(guān)稅政策影響，考慮到價(jià)格已經(jīng)兌現(xiàn)大部分利空預(yù)期，同時(shí)美棉存在利多擾動(dòng)的情況下，期價(jià)繼續(xù)向下空間或有限，整體維持重心緩慢上移的判斷。
【交易策略】
新棉種植拉開帷幕，短期期價(jià)或面臨支撐。操作方面，建議觀望或者偏多思路。棉花05合約支撐區(qū)間關(guān)注13400-13500，壓力區(qū)間關(guān)注14200-14300。
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