>> 華龍證券-汽車行業(yè)新勢力車企銷量點評月報：新勢力3月銷量同比+82.9%，看好后續(xù)新品市場表現(xiàn)-250403
| 上傳日期： |
2025/4/3 |
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| 676KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
楊陽 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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事件：
10家新勢力車企發(fā)布月度銷量月報，2025年3月總計完成銷量24.5萬輛，同比+82.9%，環(huán)比+31.0%，年初至今累計完成銷量62.1萬輛，同比+80.5%。
觀點：
智能化發(fā)力賦能新品周期，理想汽車銷量增速有望提升。理想汽車3月交付36674輛，同/環(huán)比+26.5%/+39.6%。進(jìn)入2025年，理想汽車發(fā)力智能化，發(fā)布自研下一代自動駕駛架構(gòu)MindVLA以及自研開源汽車操作系統(tǒng)星環(huán)OS。理想汽車預(yù)計分別于2025年7月和10月推出i8和i6兩款純電SUV，在充電網(wǎng)絡(luò)逐步完善和以智駕為代表的智能化水平顯著提升的助力下，純電SUV產(chǎn)品線有望提振整體銷量。
G6&G9訂單優(yōu)秀接力P7+&MONAM03，小鵬全球化持續(xù)加碼。小鵬汽車3月交付33205輛，同/環(huán)比+267.9%/+9.0%。小鵬MONAM03&P7+成為公司銷量同比持續(xù)增長的基石。短期來看，3月發(fā)布的新款小鵬G6/G9訂單表現(xiàn)優(yōu)秀，有望接力推動小鵬汽車銷量向上爬坡。長期來看，公司2025年加碼全球化，3月正式進(jìn)入印尼市場并計劃于2025年下半年啟動小鵬G6/X9的本地化生產(chǎn)；公司預(yù)計于2025年4-5月推出小鵬G7，新品大年銷量有望進(jìn)一步提升。
新品上市+技術(shù)輸出+全球拓展，三重動力推進(jìn)零跑汽車持續(xù)成長。零跑汽車3月交付37095輛，同/環(huán)比+154.7%/+46.7%。展望公司后續(xù)發(fā)展，新品上市方面，零跑B10于3月開啟預(yù)售，48小時訂單達(dá)3.2萬輛，上市交付后有望支撐公司銷量持續(xù)向上突破；技術(shù)輸出方面，零跑汽車與一汽簽訂《戰(zhàn)略合作諒解備忘錄》，開啟聯(lián)合開發(fā)與零部件合作。在國家鼓勵汽車央企開展與其他企業(yè)深化各種形式合作的政策方針指引下，公司聯(lián)合開發(fā)以及零部件等業(yè)務(wù)有望持續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績增量。全球拓展方面，公司通過Stellantis海外渠道進(jìn)行全球化銷售，免受部分關(guān)稅政策影響。
投資建議：3月新勢力車企整體交付量同環(huán)比持續(xù)提升，多數(shù)車企新品逐步開啟上市&交付，維持行業(yè)“推薦”評級。個股方面，看好在新品儲備、全球拓展和智駕能力具備相對競爭優(yōu)勢的車企，建議關(guān)注比亞迪、長城汽車、賽力斯、小鵬汽車-W、理想汽車-W、零跑汽車、吉利汽車和長安汽車等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；新車訂單不及預(yù)期；產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險；電池等相關(guān)技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期；重點關(guān)注公司業(yè)績不及預(yù)期。
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