>> 中信建投-提振消費系列之一，錢向何處去：消費升級的五大領(lǐng)域-250401
| 上傳日期： |
2025/4/1 |
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| 3434KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
黃文濤,朱林寧 |
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核心觀點
本文研究居民消費的轉(zhuǎn)型升級，以可支配收入為起點，構(gòu)建了居民收支傳導(dǎo)簡明圖譜，分析了八大類消費、商品消費、服務(wù)消費的最新變化。
五個領(lǐng)銜升級的居民消費領(lǐng)域?qū)愜娡黄穑阂皇强萍寄陀闷?，以AI+置換更新為代表，有百萬億規(guī)模需求空間；二是文化和旅游，是目前主要消費領(lǐng)域增速最高的分項；三是銀發(fā)經(jīng)濟(jì)和醫(yī)療，新老人口較快增加，消費能力強、潛力大；四是房地產(chǎn)升級，造好房子和城市更新，有百億平米的老舊住房改造需求；五是稀缺的黃金，是其他商品的重要組成，正在經(jīng)歷全球央行增持潮，居民購金消費保值兩相宜。
在新質(zhì)生產(chǎn)力推動全要素生產(chǎn)率提升后，消費升級的潛力大、后勁足。
內(nèi)容要點
當(dāng)前，我國居民消費的轉(zhuǎn)型升級的到來，至少有兩個原因：
一是在經(jīng)過近80年的建設(shè)后，我國的生產(chǎn)能力歷史性增長，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生性規(guī)律正在推動需求側(cè)共同轉(zhuǎn)型升級，以實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和增長動能的新均衡。
二是由于MAGA逆全球化擾動短期難以消除，全球經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易增長持續(xù)承壓，我國經(jīng)濟(jì)的外需環(huán)境面臨諸多不確定，也要求內(nèi)需作為穩(wěn)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的壓艙石，發(fā)揮更大的作用。
未來，我國居民消費的轉(zhuǎn)型升級的展望，潛力大、后勁足：
從短期看，居民消費的提振主要是消費信心的提振，包括增強消費能力、擴(kuò)大服務(wù)消費、優(yōu)化消費環(huán)境和完善社會保障等。
從中長期看，當(dāng)以新質(zhì)生產(chǎn)力推動的要素重組，實現(xiàn)全要素生產(chǎn)率（TFP）的提升，經(jīng)濟(jì)的供給邊界大幅擴(kuò)張，在此條件下的消費擴(kuò)張，潛力大，后勁足，消費升級將免于成本、通脹等因素的掣肘，實現(xiàn)迭代產(chǎn)業(yè)升級和經(jīng)濟(jì)動能的正循環(huán)。
風(fēng)險提示：全球產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)、金融和地緣的不確定性風(fēng)險。
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