>> 銀河期貨-甲醇日?qǐng)?bào)-250402
| 上傳日期： |
2025/4/2 |
大小： |
1411KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張孟超 |
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【市場回顧】
1、期貨市場：期貨盤面震蕩，最終報(bào)收2484（+1/+0.04%）。
2、現(xiàn)貨市場：生產(chǎn)地，內(nèi)蒙南線報(bào)價(jià)2150元/噸，北線報(bào)價(jià)2130元/噸。關(guān)中地區(qū)報(bào)價(jià)2300元/噸，榆林地區(qū)報(bào)價(jià)2140元/噸，山西地區(qū)報(bào)價(jià)2350元/噸，河南地區(qū)報(bào)價(jià)2510元/噸。消費(fèi)地，魯南地區(qū)市場報(bào)價(jià)2500元/噸，魯北報(bào)價(jià)2390元/噸，河北地區(qū)報(bào)價(jià)2390元/噸。西南地區(qū)，川渝地區(qū)市場報(bào)價(jià)2360元/噸，云貴報(bào)價(jià)2550元/噸。港口，太倉市場報(bào)價(jià)2560元/噸，寧波報(bào)價(jià)2660元/噸，廣州報(bào)價(jià)2610元/噸。
【重要資訊】
截至2025年4月2日，中國甲醇港口庫存總量在61.61萬噸，較上一期數(shù)據(jù)減少15.77萬噸。其中，華東地區(qū)去庫，庫存減少11.55萬噸；華南地區(qū)去庫，庫存減少4.22萬噸。
【邏輯分析】
供應(yīng)端，當(dāng)前西北煤炭主產(chǎn)地煤礦開工率有所回落，但需求亦偏弱，原料煤價(jià)格弱勢震蕩，西北主流甲醇企業(yè)競拍價(jià)格整體堅(jiān)挺，煤制甲醇利潤持續(xù)在700元/噸以上，甲醇開工率高位穩(wěn)定，國內(nèi)供應(yīng)持續(xù)寬松。進(jìn)口端，國際甲醇裝置開工率底部抬升，伊朗裝置均已經(jīng)重啟，歐美價(jià)格再度下跌，東南亞價(jià)格穩(wěn)定，內(nèi)外價(jià)差加速縮小，東南亞轉(zhuǎn)口窗口接近關(guān)閉，伊朗三月已裝貨34萬噸，非伊貨源增加，4月進(jìn)口預(yù)期80萬噸。需求端，傳統(tǒng)下游陸續(xù)恢復(fù)，開工率穩(wěn)定提升，MTO裝置開工率提升，常州富德30萬噸/年MTO裝置維持停車；興興69萬噸/年甲醇制烯烴裝置重啟負(fù)荷不滿；南京誠志1期29.5萬噸/年MTO裝置負(fù)荷不滿，其配套60萬噸/年甲醇裝置正常運(yùn)行；2期60萬噸/年MTO裝置負(fù)荷不滿，江蘇斯?fàn)柊?0萬噸/年MTO裝置降負(fù)運(yùn)行，天津渤化60萬噸/年烯烴（MTO）裝置7成負(fù)荷運(yùn)行，寧波富德60萬噸/年DMTO裝置重啟負(fù)荷不滿。庫存方面，進(jìn)口有一定減量，需求剛性，進(jìn)口順掛，港口持續(xù)去庫，基差小幅走強(qiáng)；內(nèi)地企業(yè)庫存在剛需消耗下持續(xù)去庫為主。綜合來看，國際裝置開工率觸底回升，天然氣供應(yīng)影響消退，國內(nèi)內(nèi)地CTO階段性外采結(jié)束，西北地區(qū)競拍價(jià)格弱勢回調(diào)。當(dāng)前，伊朗地區(qū)限氣影響結(jié)束，區(qū)內(nèi)大部分裝置集中恢復(fù)，日均產(chǎn)量從6800噸增加至18000噸，預(yù)計(jì)后期產(chǎn)量進(jìn)一步攀升至30000噸以上的高位水平，進(jìn)口減量帶來的價(jià)格支撐力度持續(xù)減弱。下游需求持續(xù)恢復(fù)，興興與寧波富德MTO裝置重啟導(dǎo)致基差不斷走強(qiáng)，在剛需消耗背景下，3月份港口加速去庫，甲醇價(jià)格底部有較強(qiáng)支撐，不過由于國內(nèi)煤炭跌至低位，煤制利潤擴(kuò)大至歷史最高水平，春檢規(guī)模將不及預(yù)期，國內(nèi)供應(yīng)寬松，同時(shí)宏觀層面暫無亮點(diǎn)，國內(nèi)大宗商品整體震蕩，疊加進(jìn)口量將于4月中下旬恢復(fù)至高位，甲醇高點(diǎn)已現(xiàn)，等待庫存拐點(diǎn)對(duì)價(jià)格的強(qiáng)壓制。。
【交易策略】
1、單邊：逢高沽空
2、套利：觀望
3、期權(quán)：賣看漲
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