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領(lǐng)益智造發(fā)布2024年度報(bào)告，Q4創(chuàng)單季度營(yíng)收新高。全年?duì)I業(yè)收入442.11億元，同比+29.56%；歸母凈利潤(rùn)17.53億元，同比-14.50%；扣非凈利潤(rùn)16.26億元，同比-3.95%。24Q4營(yíng)收127.27億元，同比+34.28%；歸母凈利潤(rùn)3.48億元，同比+92.20%；扣非凈利潤(rùn)4.39億元，同比+4791.84%。全年業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　 AI終端、汽車(chē)及低空經(jīng)濟(jì)相關(guān)業(yè)務(wù)均有明顯貢獻(xiàn)。1）AI終端：收入407.31億元，同比+32.75%。2024年公司折疊屏、XR智能穿戴、VC散熱、服務(wù)器散熱、高功率電源產(chǎn)品、機(jī)器人等重點(diǎn)項(xiàng)目取得顯著進(jìn)展。2）汽車(chē)及低空經(jīng)濟(jì)：收入21.17億元，同比+52.90%。3）其他業(yè)務(wù)：收入13.63億元。其中，公司清潔能源業(yè)務(wù)收入11.71億元，同比-25.01%，主要原因是客戶訂單出現(xiàn)階段性大幅減少等情況。
　　人形機(jī)器人：目標(biāo)成為本體總成制造商，25年進(jìn)入量產(chǎn)階段。公司擁有伺服電機(jī)、減速器、驅(qū)動(dòng)器、運(yùn)動(dòng)控制器等人形機(jī)器人執(zhí)行層的核心技術(shù)，已為國(guó)內(nèi)外人形機(jī)器人龍頭客戶提供頭部總成、靈巧手總成、四肢總成、高功率充電和散熱解決方案等核心硬件，在聯(lián)合開(kāi)發(fā)和整機(jī)組裝有成熟經(jīng)驗(yàn)，目標(biāo)成為機(jī)器人本體總成制造商。
　　 AI眼鏡及XR可穿戴設(shè)備：“百鏡大戰(zhàn)”賣(mài)鏟人。24年收入40.41億元，同比+42.74%。公司為全球相關(guān)領(lǐng)域頭部客戶提供軟質(zhì)功能件、注塑件、散熱解決方案、充電器等關(guān)鍵零部件。目前智能眼鏡的競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散，但公司已經(jīng)參與量產(chǎn)了國(guó)內(nèi)外各大智能眼鏡品牌的產(chǎn)品硬件，卡位全面，靜待花開(kāi)。
　　折疊屏：一站式解決方案提供商。公司在折疊屏領(lǐng)域提供的核心產(chǎn)品涵蓋中框、VC均熱板、屏幕支撐層（材料包括不銹鋼、鈦合金、碳纖維等）、功能件、結(jié)構(gòu)件、充電器、不銹鋼、鈦合金、碳纖維折疊屏支撐件等關(guān)鍵組件，且獲得華為、小米等客戶供應(yīng)鏈獎(jiǎng)項(xiàng)。
　　服務(wù)器：24年晉升AMD核心供應(yīng)商。公司在服務(wù)器領(lǐng)域提供散熱與電源管理解決方案，核心產(chǎn)品包括多軸腔體散熱元件（Big MAC)、AI算力芯片及服務(wù)器散熱模組。
　　維持“增持“評(píng)級(jí)。領(lǐng)益智造是全球領(lǐng)先的一站式AI終端硬件制造平臺(tái)，憑借先進(jìn)的模切、沖壓、CNC加工及注塑等工藝構(gòu)建精密制造核心競(jìng)爭(zhēng)力，逐步從產(chǎn)品制造專家轉(zhuǎn)型為解決方案專家。看好公司中長(zhǎng)期布局機(jī)器人/服務(wù)器散熱/AI眼鏡/低空經(jīng)濟(jì)等第N增長(zhǎng)曲線，拓展海外市場(chǎng)的同時(shí)深挖國(guó)內(nèi)需求。維持2025/26年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為27.77/34.11億元，新增2027年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)39.42億元。2025/26年P(guān)E 21/17X，維持增持評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1.匯率波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、2.客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)、3.競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)。