>> 東興證券-計算機(jī)行業(yè)信創(chuàng)&華為產(chǎn)業(yè)鏈動態(tài)追蹤：貿(mào)易摩擦加劇，科技自立自強(qiáng)重要性持續(xù)-250405
| 上傳日期： |
2025/4/6 |
大小： |
674KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉蒙,張永嘉 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機(jī) |
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事件：
1、當(dāng)?shù)貢r間4月2日，美國總統(tǒng)特朗普在白宮簽署兩項關(guān)于所謂“對等關(guān)稅”的行政令，宣布美國對貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的“最低基準(zhǔn)關(guān)稅”，并對某些貿(mào)易伙伴征收更高關(guān)稅。
2、華為發(fā)布2024年報，公司24年實現(xiàn)收入8620.72億元，同比增長22.4%，年報中披露鴻蒙應(yīng)用和元服務(wù)上架數(shù)量超過兩萬，注冊開發(fā)者超過720萬，鴻蒙生態(tài)設(shè)備超過10億臺。
點評：
關(guān)稅政策對我國軟件產(chǎn)業(yè)直接影響較小，側(cè)面反映實現(xiàn)科技自立自強(qiáng)重要性。根據(jù)工信部數(shù)據(jù)，2024年我國軟件業(yè)務(wù)收入達(dá)137276億元，其中軟件業(yè)務(wù)出口收入為569.5億美元，按照1：7.3的美元匯率換算，軟件業(yè)務(wù)出口收入占總收入的比例約為3%。此外A股僅有極個別計算機(jī)公司有直接出口北美業(yè)務(wù)，總體來看本次特朗普關(guān)稅政策對計算機(jī)行業(yè)直接影響較小。我們認(rèn)為本次超預(yù)期的大幅關(guān)稅反映出中美貿(mào)易摩擦的加劇，以及特朗普新任期內(nèi)外部環(huán)境不確定性的提升，科技自立自強(qiáng)或?qū)⒊蔀?025年乃至更長維度的科技政策主線，貿(mào)易摩擦將加速國產(chǎn)替代進(jìn)程，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)迎來發(fā)展新機(jī)遇。
信創(chuàng)項目加速落地，專項資金賦能，“安可”測評利于行業(yè)規(guī)范化發(fā)展。我們在《計算機(jī)行業(yè)2025年投資展望》（20241231）報告中進(jìn)行復(fù)盤，認(rèn)為每一輪信創(chuàng)行情都是內(nèi)外部環(huán)境的綜合催化，當(dāng)前背景下我們認(rèn)為2025年仍有較大發(fā)展空間。產(chǎn)業(yè)規(guī)模及增速上，隨著“2+8+N”體系遞次推進(jìn)，重點行業(yè)信創(chuàng)項目加速落地中，信創(chuàng)應(yīng)用正在從黨政領(lǐng)域向全領(lǐng)域轉(zhuǎn)化，形成發(fā)展新格局。根據(jù)億歐智庫數(shù)據(jù)，行業(yè)空間2025年有望達(dá)到2.34萬億元，增速創(chuàng)新高。資金來源上，發(fā)改委已于會議上指出今年要繼續(xù)發(fā)行超長期的特別國債，并優(yōu)化投向，加力支持“兩重”建設(shè)。從行業(yè)規(guī)范與產(chǎn)品力的維度來看，25年3月工信部發(fā)布新一輪“安可”測評結(jié)果，多款CPU、OS入列，當(dāng)前“安可”測評已形成常態(tài)化發(fā)布機(jī)制，有利于信創(chuàng)的市場化和規(guī)范化發(fā)展。
華為加強(qiáng)研發(fā)，基礎(chǔ)軟件取得新突破，“根生態(tài)”加速成長。2024年華為研發(fā)投入達(dá)1797億元，截至2024年底公司研發(fā)人員達(dá)11.3萬人，大額投入帶來其關(guān)鍵技術(shù)上的突破。在基礎(chǔ)軟件領(lǐng)域，高斯數(shù)據(jù)庫成為首家國際國內(nèi)“CCEAL4+”雙證產(chǎn)品，是國內(nèi)唯一獲得最高等級（Ⅱ級）安全可靠測評認(rèn)證的數(shù)據(jù)庫產(chǎn)品；歐拉操作系統(tǒng)突破多維感知調(diào)度、亞秒級原地升級技術(shù)，支撐鯤鵬四大場景性能提升超過15%、解決云主機(jī)“零”遷移升級難題；HarmonyOS 5通過內(nèi)核、編譯器、視窗、應(yīng)用框架等全資源協(xié)同優(yōu)化，實現(xiàn)性能提升約30%。截至2024年底，鯤鵬、昇騰已累計發(fā)展665萬開發(fā)者、8,500多家合作伙伴。鴻蒙開發(fā)者超過720萬，生態(tài)設(shè)備超10億臺，鴻蒙生態(tài)處于量變到質(zhì)變的關(guān)鍵歷史節(jié)點。我們認(rèn)為華為作為國內(nèi)科技絕對龍頭，兼具品牌力與產(chǎn)品力，對我國關(guān)鍵基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)發(fā)展起到極強(qiáng)催化作用。
投資建議：當(dāng)前信創(chuàng)邏輯逐步擴(kuò)散，板塊涉及標(biāo)的眾多，我們認(rèn)為應(yīng)重點把握以下三條推薦主線：
一是主流信創(chuàng)生態(tài)下的各細(xì)分領(lǐng)域龍頭標(biāo)的，因信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)為逐級推進(jìn)，前期黨政信創(chuàng)與央國企信創(chuàng)中積累的行業(yè)經(jīng)驗與產(chǎn)品迭代有望幫助公司積累護(hù)城河，如中國軟件、太極股份、達(dá)夢數(shù)據(jù)、中國長城、奇安信、卓易信息、金山辦公、福昕軟件等公司；
二是自主可控需求緊迫、國內(nèi)競爭格局相對較優(yōu)的板塊，如國產(chǎn)算力生態(tài)核心公司海光信息、龍芯中科、中科曙光等公司；工業(yè)OS及工業(yè)軟件領(lǐng)域的華大九天、中望軟件、索辰科技、中控技術(shù)、東土科技等公司；
三是信創(chuàng)邏輯擴(kuò)散下華為產(chǎn)業(yè)鏈中重要參與者，如軟通動力、中國軟件國際、海量數(shù)據(jù)等公司。
風(fēng)險提示：特朗普關(guān)稅政策變動、市場風(fēng)險偏好降低、行業(yè)競爭加劇、信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期等。
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