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◆我們的觀點(diǎn)：跟跌原油，裂解被動(dòng)擴(kuò)張
　　◆我們的邏輯：過去一周，BU區(qū)間震蕩。周四起外盤原油暴跌，跌幅一度超過12%，節(jié)后料將對(duì)油品價(jià)格造成嚴(yán)重下行壓力?；久鎭砜?，周內(nèi)各地需求環(huán)比均有增長，其中以華東及山東地區(qū)表現(xiàn)最為突出，但前者仍有相當(dāng)比例為社庫轉(zhuǎn)移。根據(jù)隆眾資訊數(shù)據(jù)，根據(jù)隆眾對(duì)92家企業(yè)跟蹤，國內(nèi)瀝青周度總產(chǎn)量為45.3萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，增幅0.9%；同比增加0.7萬噸，增幅1.6%。1-4月累計(jì)產(chǎn)量為889.4萬噸，同比減少16.5萬噸，降幅1.8%；庫存方面，國內(nèi)54家瀝青樣本廠庫庫存共計(jì)89.2萬噸，較3月31日減少0.4%。本期國內(nèi)廠庫表現(xiàn)整體去庫，其中東北地區(qū)廠庫去庫幅度最大，主要由于統(tǒng)計(jì)周期內(nèi)伴隨下游逐漸復(fù)工，業(yè)者剛需備貨部分高價(jià)資源，集中接貨，帶動(dòng)廠庫庫存下降。整體而言，考慮到庫存排產(chǎn)雙低對(duì)以北方區(qū)域?yàn)槭椎默F(xiàn)貨價(jià)格形成了有力支撐，短期BU基本面支撐想好，原油走跌背景下裂解存在明確上修空間，密切關(guān)注南方市場(chǎng)報(bào)價(jià)。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)提示：原油反彈、煉廠超預(yù)期復(fù)產(chǎn)復(fù)工等