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★美國(guó)對(duì)等關(guān)稅政策和OPEC+提高增產(chǎn)規(guī)模導(dǎo)致油價(jià)暴跌
　　近年來(lái)美國(guó)原油和石油產(chǎn)品的出口也有進(jìn)一步上升，原油主要流向歐洲和亞洲，石油產(chǎn)品出口主要流向集中于美洲地區(qū)。高關(guān)稅將顯著降低美國(guó)原油經(jīng)濟(jì)性，或?qū)е轮袊?guó)從美國(guó)進(jìn)口原油中斷，不過(guò)2018年以來(lái)，美國(guó)原油進(jìn)口在中國(guó)進(jìn)口總量中的占比一直維持在2%，影響相對(duì)有限。理論上，若未來(lái)有更多國(guó)家采取對(duì)美國(guó)對(duì)等關(guān)稅措施的反制，將導(dǎo)致美國(guó)石油出口競(jìng)爭(zhēng)力下降，或加劇美國(guó)市場(chǎng)貼水。更令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)的是全球貿(mào)易摩擦升級(jí)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，石油需求前景預(yù)期進(jìn)一步惡化。
　　★關(guān)稅反制引發(fā)市場(chǎng)恐慌FEI大幅回落，警惕化工需求負(fù)反饋
　　就此次事件而言，基于當(dāng)前關(guān)稅方案，我們預(yù)計(jì)關(guān)稅反制將在初期推高國(guó)內(nèi)LPG的進(jìn)口成本以及PG合約價(jià)格，同時(shí)帶來(lái)階段性區(qū)域間價(jià)差的交易機(jī)會(huì)（FEI、MB相對(duì)走弱，CP相對(duì)偏強(qiáng)），之后大概率會(huì)較快引發(fā)國(guó)內(nèi)化工端需求負(fù)反饋，以進(jìn)口量縮減完成對(duì)事件的反應(yīng)并驅(qū)動(dòng)價(jià)格再平衡。
　　★對(duì)等關(guān)稅并不會(huì)顯著影響全球LNG貿(mào)易流
　　美國(guó)現(xiàn)在已經(jīng)是全球最大的LNG出口國(guó)家，與其主要貿(mào)易伙伴都要開(kāi)展貿(mào)易戰(zhàn)。如果其主要貿(mào)易伙伴選擇反擊的話(huà)，那么LNG是一個(gè)繞不過(guò)去的領(lǐng)域，很可能選擇對(duì)美LNG加征關(guān)稅。無(wú)論加征多大幅度的關(guān)稅，全球天然氣市場(chǎng)肯定離不開(kāi)美國(guó)天然氣供應(yīng)。如果一定要與美氣做切割，那么市場(chǎng)需要俄羅斯管道氣重新回歸歐洲市場(chǎng)。我們認(rèn)為，該情形發(fā)生的概率并不高，即當(dāng)前貿(mào)易流體系并不會(huì)在對(duì)等關(guān)稅下遭到嚴(yán)重破壞。
　　★投資建議
　　市場(chǎng)目前正在經(jīng)歷極高波動(dòng)率，建議投資者降低風(fēng)險(xiǎn)敞口，謹(jǐn)慎投資。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　貿(mào)易戰(zhàn)越演越烈