>> 銀河證券-地鐵設(shè)計(003013)業(yè)績?nèi)缙诜€(wěn)健提升，低空經(jīng)濟與并購助成長-250404
| 上傳日期： |
2025/4/7 |
大?。?/td>
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
龍?zhí)旃?/a>,張淥荻 |
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事件：公司發(fā)布2024年年報。
工程總承包收入高增長，省外收入增速較快。2024年，公司實現(xiàn)營收24.78億元，同比增長6.79%。其中，勘察設(shè)計營收23.61億元，同比增長5.57%；規(guī)劃咨詢營收1.31億元，同比下降30.98%；工程總承包營收2.55億元，同比增長75.25%。廣東省外收入8.88億元，占比32.31%，同比增長20.32%。公司實現(xiàn)歸母凈利潤4.92億元，同比增長13.91%；實現(xiàn)扣非凈利潤4.89億元，同比增長14.82%。公司實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為3762萬元，同比下降79.65%。2024年度現(xiàn)金分紅方案為向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.80元（含稅），共派發(fā)現(xiàn)金紅利1.96億元，和去年同期持平。
盈利能力有所提升，資產(chǎn)負債率下降。2024年，公司毛利率為38.4%，同比提高1.17pct；凈利率為17.9%，同比提高1.12pct。加權(quán)ROE為19.25%，同比提高0.36pct。應(yīng)收賬款為3.34億元，同比減少1.42億元。公司資產(chǎn)負債率為53.78%，同比下降3.66pct。公司資產(chǎn)減值損失為-1.2億元，同比降低21.08%，主要是合同資產(chǎn)計提壞賬準備。
積極布局低空經(jīng)濟，并購廣州地鐵工程咨詢完善全過程咨詢。公司在低空經(jīng)濟領(lǐng)域的業(yè)務(wù)涵蓋了航空攝影測量、視頻巡線、數(shù)據(jù)服務(wù)、地保巡檢及自然資源調(diào)查等，目前已經(jīng)把“低空攝影+數(shù)字化技術(shù)”應(yīng)用于地鐵線路規(guī)劃設(shè)計，公司構(gòu)建了基于人工智能的城市軌道交通控制保護區(qū)無人機巡檢系統(tǒng)等。2024年，公司取得了《民用無人駕駛航空器運營合格證》，配合業(yè)主研究制定廣州市“軌道交通+低空”基礎(chǔ)設(shè)施布局方案等。公司擬以發(fā)行股份購買資產(chǎn)方式收購廣州地鐵持有的廣州地鐵工程咨詢公司100%股權(quán)并募集配套資金。此次并購有助于構(gòu)建系統(tǒng)完善的全過程工程咨詢產(chǎn)業(yè)鏈，進一步實現(xiàn)對勘察設(shè)計、規(guī)劃咨詢、工程監(jiān)理等工程咨詢業(yè)務(wù)的整合。
投資建議：預(yù)計公司2025-2027年歸母凈利潤分別為5.32、5.83、6.47億元，分別同比+8.21%/+9.47%/+11.06%，對應(yīng)P/E分別為12.40/11.32/10.20x，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：固定資產(chǎn)投資下滑的風(fēng)險；新簽訂單不及預(yù)期的風(fēng)險；應(yīng)收賬款回收不及預(yù)期的風(fēng)險。
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