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1.板塊觀點(diǎn)
　　人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化更進(jìn)一步，從發(fā)展角度看待人形機(jī)器人的應(yīng)用場景。本月特斯拉optimus訂單落地，F(xiàn)igure AI正式公布了BotQ人形機(jī)器人生產(chǎn)線的設(shè)計(jì)方案并規(guī)劃未來4年內(nèi)實(shí)現(xiàn)10萬臺(tái)產(chǎn)能，人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)化邁出重要一步。當(dāng)前市場對人形機(jī)器人應(yīng)用場景有較多爭議，我們認(rèn)為需要從發(fā)展的視角去思考這一問題。當(dāng)前人形機(jī)器人處于產(chǎn)業(yè)化初期，缺乏具有價(jià)值的落地場景，但這并不是沒有需求，而是無法提供有效供給。我們認(rèn)為大模型技術(shù)的發(fā)展將快速彌合需求和供給之間的鴻溝。未來3-5年或有令人驚喜的應(yīng)用場景落地。建議關(guān)注五洲新春、兆威機(jī)電、峰岹科技。
　　工程機(jī)械板塊開門紅，把握關(guān)稅帶來的超跌機(jī)會(huì)。2025年2月挖機(jī)銷量1.93萬臺(tái)，同比+52.8%，其中國內(nèi)銷量同比增長99.4%。2月叉車銷量10.15萬輛，同比+49.1%，其中國內(nèi)銷量同比增長59.4%。裝載機(jī)、壓路機(jī)、汽車起重機(jī)銷量均有明顯增長。3月份中國工程機(jī)械市場指數(shù)即CMI為128.56，同比增長18.28%，環(huán)比增長20.51%，顯示出工程機(jī)械市場的火熱。
　　當(dāng)前國內(nèi)對美出口工程機(jī)械的綜合關(guān)稅已提升至79%，其中本輪加征20%（3月3日特朗普發(fā)行政令）+34%（4月2日對等關(guān)稅）。2024年中國工程機(jī)械出口金額528.59億美元，按出口金額排名美國位列第二，出口金額40.55億美元，占比7.7%?？梢娢覈こ虣C(jī)械出口較為分散，對美出口比例有限，關(guān)稅影響可控。其次，關(guān)稅壁壘將帶來全球產(chǎn)能布局的再平衡，中期來看或?qū)⒋碳すこ虣C(jī)械的需求。
　　2024年四季度礦山機(jī)械回暖明顯。Parker Bay露天礦山設(shè)備指數(shù)2024年第四季度明顯反彈。在選礦設(shè)備方向，偉爾礦業(yè)部門訂單額增長3%，美卓礦業(yè)板塊訂單同比增長17%，均有明顯回暖。我們認(rèn)為礦山資源是各國角力的重要籌碼，是資源國經(jīng)濟(jì)的重要支柱。礦山裝備的需求也將保持穩(wěn)健增長，建議關(guān)注耐普礦機(jī)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、人形機(jī)器人技術(shù)進(jìn)展不及預(yù)期，成本下降不及預(yù)期。
　　2、需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。
　　3、貿(mào)易摩擦加劇。