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【核心矛盾】
　　鐵合金維持減產(chǎn)定價(jià)的趨勢(shì)，高供應(yīng)的壓力雖有所緩解，但相較于下游的需求疲軟，供給端仍相對(duì)過(guò)剩，高庫(kù)存壓力仍存。五大材產(chǎn)量上升，但去庫(kù)速度一般，目前的高鐵水狀態(tài)在市場(chǎng)疲軟的情況下能否承接是一個(gè)較大的不確定，以及美國(guó)關(guān)稅對(duì)市場(chǎng)宏觀情緒利空的影響。
　　【利多解讀】
　　硅鐵：
　　1、開(kāi)工率和產(chǎn)量下滑，近期產(chǎn)家虧損擴(kuò)大，減產(chǎn)意愿加強(qiáng)，后續(xù)供應(yīng)有下降的可能性
　　 2、日均鐵水小幅增加至238.73萬(wàn)噸，環(huán)比+1.45萬(wàn)噸，鋼材五大材總產(chǎn)量環(huán)比+3.02萬(wàn)噸，表需環(huán)比增加0.46萬(wàn)噸，對(duì)硅鐵的需求有一定支撐。
　　硅錳：
　　1、錳礦港口庫(kù)存去庫(kù)，庫(kù)存處于近5年歷史地位，可能會(huì)推動(dòng)錳礦價(jià)格反彈，進(jìn)而對(duì)硅錳價(jià)格形成一定支撐。
　　2、政府對(duì)高耗能行業(yè)的管控政策依然嚴(yán)格，硅錳行業(yè)可能會(huì)在政策的規(guī)范下進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和升級(jí)。
　　【利空解讀】
　　硅鐵：
　　1、雖然有部分地區(qū)的減產(chǎn)消息，但整體供應(yīng)彈性依然充足，供應(yīng)寬松的格局尚未得到實(shí)質(zhì)性扭轉(zhuǎn)，市場(chǎng)上硅鐵的供應(yīng)量仍然相對(duì)較大，這對(duì)價(jià)格上漲形成壓制。
　　2、硅鐵庫(kù)存高位，高庫(kù)存水平反映出市場(chǎng)需求恢復(fù)速度不及供應(yīng)增長(zhǎng)，對(duì)硅鐵價(jià)格形成壓制。
　　硅錳：
　　1、需求疲弱，成材數(shù)據(jù)表現(xiàn)中性，螺紋庫(kù)存去化斜率不佳，需求的持續(xù)性有待觀察。
　　2、高廠庫(kù)疊加高倉(cāng)單，庫(kù)存總量增加，供應(yīng)過(guò)剩的局面抑制價(jià)格上漲。