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市場(chǎng)行情回顧:上周機(jī)械設(shè)備指數(shù)下跌2.51%，滬深300指數(shù)下跌1.37%6，創(chuàng)業(yè)板指下跌2.95%。機(jī)械設(shè)備在全部31個(gè)行業(yè)中漲跌幅排名第26位。剔除負(fù)值后，機(jī)械行業(yè)估值水平（整體法）33.1倍。上周機(jī)械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是半導(dǎo)體設(shè)備、檢測(cè)服務(wù)、風(fēng)電設(shè)備;年初至今漲幅前三的細(xì)分板塊分別是機(jī)床工具、機(jī)器人、工程機(jī)械。
　　周關(guān)注:宇樹(shù)發(fā)布全新靈巧手，國(guó)鐵動(dòng)車組招標(biāo)落地
　　【人形機(jī)器人】馬斯克發(fā)布Optimus最新運(yùn)動(dòng)視頻，展示其類人行走能力，與此前視頻相比步態(tài)更穩(wěn)健、手臂擺動(dòng)更自然。Optimus項(xiàng)目副總裁MilanKovac介紹，Optimus完全采用RL(強(qiáng)化學(xué)習(xí)）模擬訓(xùn)練方案，即利用軟件模擬環(huán)境對(duì)RL模型進(jìn)行訓(xùn)練。4月1日，宇樹(shù)科技發(fā)布Unitree Dex5靈巧手視頻，展現(xiàn)其抓取橙子、打撲克、擰魔方等靈活動(dòng)作。該靈巧手單手20自由度（16主動(dòng)+4被動(dòng)），能柔順絲滑反向驅(qū)動(dòng)(直接本體力控)，單手94個(gè)靈敏觸點(diǎn)（選配)。我們認(rèn)為，人形機(jī)器人量產(chǎn)有望加速，一方面建議關(guān)注特斯拉產(chǎn)品方案邊際變化領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)，如傳感器、減重材斜等，一方面建議關(guān)注T鏈確定性強(qiáng)的標(biāo)的，如總成廠商-三花智控、拓普集團(tuán)，減速罃-綠的諧波/豐立智能，絲杠-貝斯特/北特科技/五洲新舂/震?？萍迹`巧手-鳴志電器/兆威機(jī)電。同時(shí)，宇樹(shù)科技機(jī)器人出圈有望加速國(guó)產(chǎn)供應(yīng)鏈的發(fā)展，建議另外關(guān)注:軸承/絲杠-長(zhǎng)盛軸承，減速器/齒輪加工-中大力德，攝像頭/激光雷達(dá)-奧比中光、禾賽科技。
　　[軌交裝備】國(guó)鐵集團(tuán)發(fā)布2025年第一批時(shí)速350公里復(fù)興號(hào)智能動(dòng)車組采購(gòu)項(xiàng)目招標(biāo)公告，折合標(biāo)準(zhǔn)組共招標(biāo)68組。國(guó)鐵工作會(huì)議提出25年力爭(zhēng)完成基建投資5900億元，投產(chǎn)新線2600公里，我們測(cè)算25年鐵路固定資產(chǎn)投資將繼續(xù)保持在8000億元以上。今年1-2月，全國(guó)鐵路投資685.4億元，同比增長(zhǎng)5.1%;全國(guó)鐵路發(fā)送旅客7.26億人次、同比增長(zhǎng)4.7%。我們認(rèn)為，1）高鐵方面，25年鐵路行業(yè)景氣仍將持續(xù)，動(dòng)車組新造及維保需求有望保持高位，持續(xù)看好動(dòng)車組新車及高級(jí)修招標(biāo);2)機(jī)車方面，新一輪大規(guī)模設(shè)備更新推動(dòng)下，老舊內(nèi)燃機(jī)車淘汰時(shí)間提前帶動(dòng)機(jī)車彈性，27年前有望釋放約2000臺(tái)新能源機(jī)車替換需求;3）城軌方面，城軌新增里程進(jìn)入平穩(wěn)期，看好信號(hào)系統(tǒng)更新維保需求有望釋放。推薦鐵路裝備標(biāo)的中國(guó)中車、時(shí)代電氣，軌交信號(hào)系統(tǒng)標(biāo)的交控科技、中國(guó)通號(hào)。
　　投資建議:建議2025年重點(diǎn)關(guān)注（1）政策發(fā)力帶動(dòng)的基建地產(chǎn)鏈，推薦工程機(jī)械及城軌信號(hào)系統(tǒng);(2）內(nèi)需復(fù)蘇建議關(guān)注順周期通用設(shè)備，包括工控、機(jī)床、工業(yè)氣體、檢測(cè)服務(wù)等，〔3）新質(zhì)生產(chǎn)力帶來(lái)新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)孕育新的投資機(jī)會(huì)，關(guān)注人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:政策推進(jìn)程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);制造業(yè)投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。