>> 長江期貨-棉紡策略日報-250409
| 上傳日期： |
2025/4/9 |
大小： |
856KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
長江期貨 |
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作者： |
洪潤霞,黃尚海 |
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棉花：承壓下行
國內(nèi)棉花供需基本夠用，可能略趨緊，新疆軋花廠銷售壓力已經(jīng)釋放，大約釋放60%，未點價40%，資源集中到幾個巨頭貿(mào)易商手上，零散貿(mào)易商隊伍龐大，普遍吃貨不夠，買貨難，基差不斷上漲，中國以外資源相對充裕，外盤相對弱些，外盤CFTC持倉，基金持倉是凈空頭（5萬多萬多手，22.68噸/手），產(chǎn)業(yè)是凈多頭（5萬多手）,未點價，想接貨，到了交割期，基金不想接貨，總會平衡，最終達到一個平衡，雙方會平倉。國內(nèi)由于產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)產(chǎn)能過剩，消費難以有增量，造成內(nèi)卷，利潤越來少，限制棉花漲幅。4月3日美國宣布了全球?qū)Φ汝P稅措施，加征關稅的幅度之大，尤其針對發(fā)展中國家加征幅度最大基本在30%以上，發(fā)達國家加征在20%以上還算容易接受，其中紡織品出口國家中國加征34%（34%+20%=54%，中國關稅加征最多）、越南46%、孟加拉37%、巴基斯坦29%、印度26%、土耳其10%，其他泰國36%、韓國25%、日本24%、馬來西亞24%、印度尼西亞32%、南非30%、歐盟20%。中美博弈進入激烈階段，面對出口嚴峻的形勢，認為4月開始進入壓力沖擊階段，二季度不樂觀。到了下半年，我們要面對幾個變數(shù)，一是新疆喀什等地區(qū)開發(fā)的鹽堿地，大約200萬畝，只能種植棉花，其他種植作物不掙錢，會改種棉花，新疆可能增面積達10%，新年度棉花豐產(chǎn)可能到720-750萬噸，這個是比較利空的，巴西種植3月13日已經(jīng)結束，播種進度99.97%，2024年總產(chǎn)達到370萬噸，2025年預計總產(chǎn)達到395萬噸，對外棉壓力比較大。顯然目前美國貿(mào)易戰(zhàn)選擇了先打，將會造成一波傷害，之后是否有握手言和的可能，需要后面談判形勢，現(xiàn)在美國的問題是通脹，中國的問題是通縮，兩個互補就能解決基本問題，硬打，美國通脹加劇，美國經(jīng)濟出現(xiàn)衰退擔憂，經(jīng)濟下滑影響較大，影響全球棉花消費，短中期促進棉花價格進一步下行，國內(nèi)后續(xù)可能會有刺激政策應對，中國今年刺激政策落地后還要看效果，內(nèi)需是否提振，如果朝著不好的形勢發(fā)展，遠期棉花進一步看弱，如果中美最后握手言和，局勢才會反轉(zhuǎn)。（數(shù)據(jù)來源：中國棉花信息網(wǎng)TTEB）
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